【东吴证券】金工定期报告：换手率变化率的稳定GTR选股因子绩效月报-251107（8页）.pdf

1、证券研究报告金融工程金工定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20251107 换手率变化率的稳定换手率变化率的稳定 GTR 选股因子绩效月选股因子绩效月报报 20251031 2025 年年 11 月月 07 日日 证券分析师证券分析师 高子剑高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 凌志杰凌志杰 执业证书：S0600525040007 相关研究相关研究 换手率变化率的稳定 GTR 因子助推换手率的所有家族成员 2023-05-16 换手率变化率的稳

2、定 GTR 选股因子绩效月报 20250731 2025-08-06 Table_Tag Table_Summary 报告要点报告要点 换手率变化率的稳定换手率变化率的稳定 GTR 因子多空对冲绩效（全市场）：因子多空对冲绩效（全市场）：2006 年 1 月至 2025 年 10 月，换手率变化率的稳定 GTR 因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益率为 13.11%，年化波动为 10.22%，信息比率为1.28，月度胜率为 66.53%，月度最大回撤为 10.81%；纯净优加 TPS_Turbo因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益率为 36.11%，年化波动为 13

3、.22%，信息比率为 2.73，月度胜率为 78.39%，月度最大回撤为9.86%；纯净优加 SPS_Turbo 因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益率为 37.21%，年化波动为 10.87%，信息比率为 3.42，月度胜率为 81.36%，月度最大回撤为 7.22%。10 月份换手率变化率的稳定月份换手率变化率的稳定 GTR 因子收益统计：因子收益统计：在全体 A 股中，10月份换手率变化率的稳定 GTR 因子十分组多头组合的收益率为 2.27%，十分组空头组合的收益率为 0.96%，十分组多空对冲的收益率为 1.31%。在全体 A 股中，10 月份纯净优加 TPS_Turb

4、o 因子十分组多头组合的收益率为 3.19%，十分组空头组合的收益率为-0.33%，十分组多空对冲的收益率为 3.52%。10 月份纯净优加 SPS_Turbo 因子十分组多头组合的收益率为 3.65%，十分组空头组合的收益率为 0.09%，十分组多空对冲的收益率为 3.56%。换手率变化率的稳定换手率变化率的稳定 GTR 因子选股模型简介：因子选股模型简介：我们发现换手率波动率高的股票中，存在相当一部分换手率稳定增长或换手率稳定下降的股票，其在未来仍然有上涨的可能性。我们提出了一种可以描述这种趋势的指标：换手率变化率的稳定性。基于换手率变化率所具有的加速度意义，再加上新因子所具备的稳定性，我

5、们称新因子为换手率变化率的稳定 GTR。风险提示：风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/8 内容目录内容目录 1.换手率变化率的稳定换手率变化率的稳定 GTR 因子绩效回顾因子绩效回顾.4 2.风险提示风险提示.7 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 3/8 图表目录图表目录 图 1：换手率变化率的稳定 GTR

6、 因子 10 分组及多空对冲净值走势（2006/01-2025/10）.4 图 2：纯净优加 TPS_Turbo 因子 10 分组及多空对冲净值走势（2006/01-2025/10）.5 图 3：纯净优加 SPS_Turbo 因子 10 分组及多空对冲净值走势（2006/01-2025/10）.5 图 4：换手率变化率的稳定 GTR 因子多头净值 10 月走势.6 图 5：纯净优加 TPS_Turbo 因子多头净值 10 月走势.6 图 6：纯净优加 SPS_Turbo 因子多头净值 10 月走势.7 表 1：换手率变化率的稳定 GTR 因子 10 分组多空对冲绩效指标（2006/01-202