1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 恒立液压恒立液压(601100)机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-11-06 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2025/11/05 6 个月目标价（元）收盘价（元）87.33 12 个月股价区间（元）50.06104.00 总市值（百万元）117,093.90 总股本（百万股）1,341 A 股（百万股）1,341 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）7 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）

2、1M 3M 12M 绝对收益-9%13%61%相对收益-9%0%47%相关报告 宏润建设（002062）：基础建设领军企业，人形机器人业务未来可期-20251024 康养机器人：银发经济中的科技新引擎-20250915 Table_Author 证券分析师：刘俊奇证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 研究助理：周兴武研究助理：周兴武 执业证书编号：S0550124070020 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 液压件领军企业，横向布局丝杠等成长市场液压件领军企业，横向布局丝杠等成长市场 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 公司为国产液压行

3、业标杆，深耕液压行业公司为国产液压行业标杆，深耕液压行业 30 余载。余载。公司主要从事液压传动控制设备与系统集成的研发、制造、销售和服务，产品包括高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、液压马达等。液压元件及系统是大型机械的核心传动装置，应用于行走机械、隧道工程、农业机械等多个领域。公司通过投资建成多个生产基地及并购国际企业，积极拓展海外市场，致力于成为国际高端传动设备供应商。在报告期内，公司重点发展非标油缸与非挖泵阀业务，非标油缸销售增长显著，非挖泵阀业务增长迅速，成为公司营收的重要组成部分。从长远来看公司着力布局丝杠领域，有望成为公司成长的第二曲线。液压行业迎来上行期，公司有望再次突破。液压行

4、业迎来上行期，公司有望再次突破。在利好政策驱动下，国产替代有望加速。工程机械领域 2025 上半年随着宏观调控力度的加大，政策效应叠加发力，工程机械行业呈现回暖态势，内外销数据显著增长。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025 上半年我国共销售挖掘机 120520 台，同比增长 16.8%。公司挖机油缸、泵阀在国内市场均有较高市占率，且中大挖泵阀市占率仍有提升空间。工程领域对液压产品的需求持续增长，为液压市场的发展提供了有力支撑。非工程机械市场产品更新替代，2025 年随着钢厂对节能减排和智能化生产的重视，对高效、节能的液压系统的需求将增加，高机和农机老旧设备的更新换代也将为液

5、压行业带来一定的市场机会。为持续深化电动化战略布局，扎实推进线性驱动器项目建设，公司使用为持续深化电动化战略布局，扎实推进线性驱动器项目建设，公司使用募集资金募集资金 14 亿元，投资建设线性驱动器项目。亿元，投资建设线性驱动器项目。该项目建有高标准恒温恒湿精密加工车间和防震精密磨削车间。公司在 2 年的筹备期内完成了包括精密滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、直线导轨等数十款产品的研发，且于2024 年第二季度开始进行部分型号试制与方案验证。2024 年 9 月产线设备具备完整加工能力，公司与国内客户开展广泛对接送样，目前该项目已进入批量生产阶段。2025 上半年公司客户拓展成效显著，新增建档客户近 3

6、00 家，采用直销和经销相结合的方式，进一步完善市场渠道布局。盈 利 预 测：盈 利 预 测：预 计 2025/2026/2027 年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为27.47/32.20/36.65 亿元，对应 PE 值分别为 42.63/36.36/31.95 倍，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 8,985 9,390 10,389 12