1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1111月月0505日日优于大市优于大市电子行业周报电子行业周报AIAI 算力算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续存力超预期高增，供需紧张态势延续核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报电子电子优于大市优于大市维持维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：胡慧021-60893306021-S0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-S0980522100003

2、S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：张大为证券分析师：李书颖证券分析师：李书颖021-617610720755-S0980524100002S0980524090005证券分析师：连欣然证券分析师：连欣然010-S0980525080004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告电子行业周报-电子上游“通胀”起，AI 拉动下存储“周期与成长共振”2025-10-29电子行业周报-AI 算力+存力高需求共振，台积电收入超预期2025-10-21电子行业周报-存储中期上行趋势确立，半导体自主可控再升温 2025-10-13电子行业周报-重视本土晶圆代工的

3、估值扩张，推理需求激化存储涨价周期 2025-10-08电子行业周报-半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力 ASIC 2025-09-16AIAI 算力算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续。存力超预期高增，供需紧张态势延续。过去一周上证上涨0.11%，电子下跌1.65%，子行业中消费电子上涨1.19%，半导体下跌3.69%。同期恒生科技下跌2.51%，费城半导体、台湾资讯科技上涨3.61%、4.15%。三季报披露期结束，受存储缺货涨价、关税战抢出口以及 3C 消费补贴退坡因素干扰，电子板块尤其是上游IC 设计环节在高预期下的增势均有所回落；叠加3Q25 机构持仓在TMT方向仍呈现

4、较高的拥挤度，电子过去一周的行情表现不佳。但是以英伟达为代表的海外AI 链仍呈现出如火如荼的高增长态势，算力+存力延续供不应求，尤其是此前我们重点推荐的存储方向价格涨势依旧。我们认为，当前行业处在较长时间维度的业绩空窗期，中美政策博弈的不确定性有所缓和，而 AI 所引致的新一轮科技革命的叙事仍不可证伪，相关产业链26 年仍面临产品结构升级带来的量价齐升，以AI 眼镜为代表的端侧创新也临近大规模放量阶段，无需对科技行情的持续性过份担忧，建议“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”，继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链。存储厂商业绩环比上行存储厂商业绩环比上行，原厂原厂2026

5、2026 年预期乐观年预期乐观。SK海力士3Q25 净利润同比增长119%，环比增长80%；其中，NAND ASP 环比增长10%-15%，DRAM ASP 环比增长4%-6%。根据海力士业绩说明会，目前26年产能基本锁定，预计全球DRAM bit 需求 26 年有望增超 20%，NAND bit 需求 26 年有望增超 17-19%。此外，三星存储3Q25经营利润环比增长1650%，同比增长79.5%；国产模组厂均实现利润端环比提升。在AI 需求拉动下，存储景气度有望延续至2026年，叠加手机、服务器市场打开国产化空间，我们认为国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期，建议关注江波龙、德明利、佰维

6、存储及兆易创新等公司。高通计划推出人工智能芯片高通计划推出人工智能芯片，持续看好算力芯片产业链持续看好算力芯片产业链。近期，高通宣布推出面向数据中心的人工智推理芯片 AI200（2026 商用）和AI250（2027 商用）。AI200是专用机架级AI推理解决方案，为大型语言和多模态模型(LLM、LMM)推理及其他 AI 工作负载提供低总拥有成本(TCO)和优化的性能，每卡支持768GB LPDDR。AI250 将首次采用近内存计算的创新内存架构，提供超10 倍的有效内存带宽和更低的功耗。两种机架解决方案均采用直接液体冷却以提高热效率，采用PCIe 进行纵向扩展，采用以太网进行横向扩展，机架级