【爱建证券】智能汽车数据销量跟踪（一）：新势力销量持续高增-251104（4页）.pdf

1、证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 11 月 04 日行业及产业汽车新势力销量持续高增智能汽车数据销量跟踪（一）强于大市投资要点：事件概要：各车企披露 2025 年 10 月销量数据。零跑汽车 70,289 辆，同/环比 84.1%/5.4%；小鹏汽车 42,013 辆，同/环比 75.7%/1.0%；蔚来 40,397 辆，同/环比 92.6%/16.3%；理想汽车 31,767 辆，同/环比-38.2%/-6.4%；比亚迪 441,706 辆，同/环比-12.1%/11.5%；长城汽车 143,078 辆，同/环比 22.5%/7.1%；吉利汽车 307,133 辆，同/环比 35

2、.5%/12.5%；长安汽车 278,436 辆，同/环比 11.0%/4.6%；上汽集团 453,978 辆，同/环比 13.0%/3.2%；小米汽车超 40,000 辆。零跑汽车强势高增：10 月销量 70289 辆创新高。产品规划上，预计 26H1 前推出 A10、Lafa5和 D19 三款新车，11 月 7 日，Lafa5 两厢纯电紧凑型车预售，Ultra 版本搭载激光雷达，预计 26H1 交付。A 系列首款 A10 将在广州车展，D 系列首款大型 SUV D19 预计售价 30 万元区间。小鹏汽车智驾渗透加速：10 月销量 42,013 辆。小鹏 P7+持续热销，截至 10 月底交付

3、超 8万辆。小鹏 MONA M03 交付 1.5 万辆，连续 14 个月单月破万。SUV 系列居 15-25 万纯电细分市场前三，小鹏 G6 增长强劲，25 年 1-10 月累计交付 6.5 万辆，同比增长近 60%。小鹏 X9 增程即将发布，配置 63.3 度电池+60L 油箱，综合续航达 1602km。10 月，XNGP 城区智驾月度活跃用户渗透率达 86%，欧亚非市场突破，进入摩洛哥、卡塔尔等七国市场。蔚来乐道品牌起量：10 月销量 40,397 辆。主品牌销量 17,143 辆高端市场稳固，乐道 17,342辆为核心增长主力，萤火虫 5,912 辆稳步攀升，10 万元级小车保持领先地位

4、。全新 ES8 快速交付破万，乐道 L90 连续三个月蝉联纯电大型 SUV 销冠。换电次数突破 9000 万次，日均换电单量超 10 万次，自研整车全域操作系统 SkyOS天枢实现三大品牌协同。比亚迪基本盘稳固：10 月销量 441706 辆。王朝、海洋 395015 辆，方程豹 31052 辆，腾势 10135 辆，仰望 654 辆。比亚迪覆盖 5-100 万元区间，以垂直整合的高度成本控制力，在主流价格带挤压合资与弱势自主品牌份额。城市 NOA 加速推送，庞大装机量显著摊薄研发、制造成本。特斯拉 FSD 持续兑现价值：25Q3 全球交付 49.7 万辆，同比增长 7.4%，创历史新高。主力

5、车型 Model 3/Model Y 在 20-30 万元市场稳固，技术溢价显著。随着 FSD 在华推出，特斯拉从频繁调价的成本定价策略，转向硬件锚定与高毛利 FSD 软件增值策略，Cybertruck 销量贡献有限。Cybercab、Tesla Semi 半挂式电动卡车计划 2026 年量产。小米汽车生态高效转化：销量持续超 4 万辆。小米汽车对标特斯拉和国内新势力的核心竞争区间，通过智驾全栈自研优质配置和“人-车-家”生态优势快速切入市场，用户粘性和差异化价值强化竞争力。投资建议：看好智能化领先车企围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小

6、米集团、小鹏汽车、理想汽车】。风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究小鹏科技日前瞻：物理 AI 与世界模型或有突破智能汽车系列报告（一）2025-11-03汽车行业周报：特斯拉 FSD 大版本更新，高阶智驾发展加速2025-10-13汽车行业周报：理想 i6 切入主流市场，品牌焕新助力纯电破局2025-09-29碳陶制动盘：高端标配，自主向上碳陶制动盘行业深度报告2025-09-28汽车行业周报：AI5 算力飞跃加速 Robotaxi与 Optimus 迭代2025-09-22证券分析师