高频经济周报：生产表现较弱港口吞吐量下行-251101（14页）.pdf

1、 债券研究 债券周评 证券研究报告 2025 年 11 月 01 日 生产表现较弱，港口吞吐量下行 高频经济周报（2025.10.25-2025.11.1）相关研究-证券分析师 黄伟平 A0230524110002 栾强 A0230524110003 王哲一 A0230525100003 联系人 黄伟平(8621)23297818 工业生产：生产表现较弱。从上游来看，本期全国电厂样本区域用煤量周度环比下行1.27%，石油沥青装置开工率周度环比上行 0.40pcts 至 31.50%，高炉开工率周度环比下行 3.0pcts 至 81.73%，粗钢产量周度环比下行 0.89%。从地产链来看，螺纹钢

2、开工率周度环比上行 0.33pcts 至 43.30%，浮法玻璃开工率环比持平上周 76.65%，磨机运转率周度环比下行 1.07pcts 至 37.20%。从泛消费品链来看，涤纶长丝开工率周度环比下行0.37pcts 至 90.67%，PTA 开工率周度环比上行 2.40pcts 至 78.38%，甲醇开工率周度环比上行 1.17pcts 至 83.88%。从汽车链来看，汽车半钢胎开工率周度环比下行 0.26pcts至 73.41%，汽车全钢胎开工率周度环比下行 0.24pcts 至 65.34%。人流物流：人员流动延续上行，货运价格小幅上行。人员流动上，本期全国迁徙规模指数7DMA 周度环

3、比上行 6.68%。本期国内航班执飞数量 7DMA 周度环比下行 4.20%，国际航班执飞数量 7DMA 周度环比下行 2.14%；本周北京地铁客运量下行，上海、深圳和广州地铁客运量均上行。货运流量上，公路物流运价指数 4WMA 周度环比上行 0.02%，总量高于往年同期水平。消费：汽车批发增速上行，物价边际改善。上期汽车批发同比上行 8.00%，零售同比下行 9.00%。批发同比增速 4WMA 和零售同比增速 4WMA 均下行。本期电影票房周度环比下行 22%，观影人次 7DMA 周度环比下行 23%。农产品价格有所上行，猪肉价格周度环比上行 0.39%；蔬菜价格周度环比上行 0.55%。投

4、资：建筑施工表现较好，商品房市场季节性上行。本期水泥库容比周度环比上行1.1pcts，水泥价格指数周度环比上行 1.69%，水泥发运率周度环比下行 1.0pcts。螺纹钢库存周度环比下行 1.5%，全国盈利钢厂比例周度环比下行 2.6pcts，螺纹钢表观需求周度环比上行2.7%。总体来看，建筑施工终端需求表现较好。本期30大中城市商品房成交面积7DMA周度环比上行 6.5%。分能级来看，一线和三线商品房和成交面积下行，二线商品房上行。本期 16 城二手房成交面积 7DMA 周度环比下行 6.8%；全国城市二手房出售挂牌价指数周度环比下行 0.2%。本期百城成交土地面积上行，成交土地溢价率周度环

5、比上行。出口：港口吞吐量有所下行，航运指数多数上行。本期港口货物吞吐量周度环比下行 5.1%，集装箱吞吐量周度环比下行 8.2%。本期 BDI 指数周度环比下行 1.26%，国内 SCFI 指数和 CCFI 指数度周度环比分别上行 10.49%和 2.89%。大类资产表现：债指普涨，股指涨跌互现，商品多数下跌，外币普跌。本期债指普涨，中债 7-10 年国开行债指数上涨最多，周度涨幅均达到 0.45%；股指涨跌互现，中证 1000指数上涨最多，周度涨幅达到 1.18%，科创 50 指数下跌最多，跌幅达 3.19%；本期商品多数下跌，南华能化指数下跌最多，跌幅达 0.97%，南华黑色指数上涨最多，

6、涨幅达1.96%。本期外币对人民币普跌，其中英镑跌幅最大，周度跌幅达到 1.43%；本周美元相对人民币贬值，周度跌幅达到 0.13%。重要政策/事件：10/27 潘功胜：将恢复公开市场国债买卖操作。2）10/28 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。3）10/28 国务院关于金融工作情况的报告提及 10 年期国债收益率“1.75%1.85%左右”。4）10/29 美联储 10 月如期降息 25bp。5）10/30 商务部：美方将取消针对中国商品加征的 10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的 24%对等关税暂停一年。6）10/31 10 月制造业PMI 进一步下行至