【国金证券】ETF投资宝典系列之三：泛科技ETF优选与细分赛道ETF轮动策略-251103（19页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 在行业 ETF 比较系列研究中，我们将不定期选择政策利好、行业景气度高的行业，通过泛行业指数对比优选、构建细分赛道 ETF 轮动策略等方式，寻找各类型优质行业 ETF，捕捉行业投资机会，为投资者提供投资参考。“十五五”规划建议强化科技投资主线，科技板块投资正当其时 10 月 23 日，中国共产党第二十届四中全会（以下简称“全会”）在北京举行，全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，把“高质量发展”和“科技自立自强水平”列为前两个首要的发展目标。10 月 28 日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（以下简称建议）发布，科技创新被重点

2、提及，量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等行业被作为新的经济增长点。在“十五五”时期，作为经济社会发展的主要目标，科技投资主线进一步得到强化。A 股市场科技 ETF 布局及科技 ETF 投资框架 A 股市场科技 ETF 中，我们将科技 ETF 划分为泛科技 ETF 与科技细分赛道 ETF 两大类。截至 2025 年 10 月 17 日，泛科技 ETF 共计 34 只，而科技细分赛道 ETF 共计 118 只。科技赛道内部也存在着细分板块的行业轮动，并且轮动强度有增强趋势。基于目前 A 股市场科技 ETF 的产品分布现状，我们提出两类科技赛道 ETF 投资方法

3、：1）从 18 个泛科技指数中筛选覆盖面广、历史表现稳健的指数，投资于对应的 ETF 产品，不需要复杂的策略便能够全面捕捉各个细分板块可能存在的投资机会。但由于板块布局分散，可能无法获得较高收益。2）科技细分赛道 ETF 数量充足，可以构建科技细分板块 ETF 的轮动策略，动态捕捉科技赛道内部的投资机会。泛科技 ETF 优选 我们从指数编制方式、历史业绩表现、估值水平与盈利预测、细分板块配置、风格暴露、细分板块配置与选股能力等方面，对泛科技指数进行比较。创业板科技指数在选样的过程中，覆盖面更广，除了 TMT 板块，仍覆盖生物科技、航天、新能源等板块，能够更全面的覆盖“十五五”规划利好的科技板块

4、。创业板科技指数在科技板块各轮上涨的行情下，尽管行情驱动因素有所不同，该指数均有不错的表现。而从估值水平和盈利预测情况来看，创业板科技指数目前的估值水平相对较低，与其他科技指数相比处于历史较低分位数，更具有安全垫。而且未来 3 年的盈利预测最具有优势。在诸多泛科技指数中，创业板科技指数的成长风格最强，在成长风格占优的市场环境下，更为受益。而基于我们对各泛科技指数的板块配置能力和板块内部选股能力的分析，创业板科技指数在成分股选择方面表现较好。此外，中证科技 50 策略指数、中证科技 100指数也是不错的选择。基于机器学习轮动因子的科技细分赛道 ETF 轮动策略 我们已在 2025 年 8 月 1

5、8 日发布了Alpha 掘金系列之十八：基于 TimeMixer 改进的选股因子到 ETF 轮动策略，我们从2021年1月至2025年10月进行测试，周频调仓，在科技细分赛道ETF中，机器学习ETF轮动因子IC均值达到9.28%，显著性较好。基于机器学习 ETF 轮动因子的细分科技赛道 ETF 组合（5 只等权）相对于细分科技赛道 ETF 等权组合的年化超额收益率为 9.50%，信息比率达到 0.99。风险提示 以上内容使用历史数据基于一定假设计算得出，在市场环境、政策环境、假设条件发生变化的时候策略的有效性可能发生变化。指数的历史数据不能代表未来，仅供参考。政策因素，宏观经济因素，行业景气度

6、变化因素导致的科技板块回调风险。金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 一、“十五五”规划建议强化科技投资主线，科技板块投资正当其时.4 1.1 从四中全会公报到“十五五”规划建议，科技投资主线不断强化.4 1.2 科技赛道多板块景气度提升.4 二、A 股市场科技 ETF 布局及投资框架.6 2.1 A 股市场科技 ETF 布局情况.6 2.2“十五五”规划下的科技 ETF 投资框架.7 三、泛科技类 ETF 比较与优选.8 3.1 泛科技类指数基本信息.8 3.2 指数历史表现比较.11 3.4 泛科技指数估值与盈利预测.13 3.5 泛科技指数成