1、2YWOWwPpRyQnOsNsPpMpPsQ6MaO8OnPpPpNrMfQmNrQiNmMnR7NoPqQMYpPnPNZtPsR35152535455565758520/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/07恒生科技均值均值1倍标准差均值2倍标准差02040608010012001020304050道琼斯工业标普500纳斯达克指数韩国综合指数台湾加权指数德国DAX英国富时100日经225印度NIFTY50上证指数澳洲标普20

2、0沪深300恒生指数法国CAC40创业板指恒生科技PE（TTM，倍，左轴）2005年以来的PE分位数（%，右轴）4行业行业港股港股A股股美股美股PE历史分历史分位数位数PB历史分历史分位数位数PE、PB历史分位历史分位数均值数均值PE历史分位历史分位数数PB历史分位数历史分位数PE、PB历史分位数均历史分位数均值值PE历史分位历史分位数数PB历史分位历史分位数数PE、PB历史历史分位数均值分位数均值能源能源69%98%83%69%90%80%90%85%88%材料材料99%99%99%99%68%84%94%97%96%工业工业98%99%99%93%82%87%76%96%86%可选消费可选

3、消费40%66%53%29%73%51%64%98%81%日常消费日常消费36%44%40%6%12%9%79%92%85%医疗保健医疗保健44%67%56%76%30%53%51%76%63%金融金融81%68%74%79%61%70%97%97%97%信息技术信息技术49%62%55%93%96%95%94%99%97%通讯服务通讯服务88%95%91%53%93%73%91%99%95%公用事业公用事业25%44%35%46%84%65%95%99%97%房地产房地产33%33%45%45%96%96%5103000400050006000700017000190002100023000

4、250002700029000收盘价（点）收盘价（点）恒生指数（左轴）恒生科技（右轴）-7%-9%-17%-21%-8%-15%-25%-20%-15%-10%-5%0%恒生指数恒生科技历次与本次港股牛市回撤最大跌幅（历次与本次港股牛市回撤最大跌幅（%）牛市小回撤平均牛市大回撤平均本次回撤6-30-20-100102030-30-20-100102030沪深沪深300月涨跌幅（月涨跌幅（%）港股每月涨跌幅（港股每月涨跌幅（%）港股与港股与A股股价相关性股股价相关性2020年以前2020年以来相关性增强相关性增强-30-20-100102030-30-20-100102030标普标普500月涨跌

5、幅（月涨跌幅（%）恒生指数月涨跌幅（恒生指数月涨跌幅（%）港股与港股与美股美股股价相关性股价相关性2020年以前2020年以来相关性减弱相关性减弱A017PB-ROE标普500道琼斯工业纳斯达克欧洲STOXX50富时100法国CAC德国DAX澳洲标普100印度NIFTY日经225韩国KOSPI越南证交所台湾加权创业板指上证指数沪深300恒生指数恒生科技恒生中国企业科创50012345678910111213141516171819202122预测市净率（倍，未来滚动预测市净率（倍，未来滚动12个月）个月）预测股本回报率（预测股本回报率（%，未来滚动，未来滚动12个月）个月）全球主要指数全球主要

6、指数PB-ROE水平水平81.52.02.53.03.54.04.55.05.5海外主动基金配置中国权益资产的平均仓位（%）美国,64.6%日本,4.8%中国,3.3%英国,3.1%加拿大,2.9%其他,21.3%MSCI ACWI指数地区权重占比（截至指数地区权重占比（截至2025年年9月）月）948.3%44.9%43.8%41.3%40.7%18.1%18.9%19.0%19.1%19.1%19.4%18.3%17.6%18.3%17.8%13.5%17.2%19.0%20.7%21.8%0%20%40%60%80%100%2024年初2024年末2025Q12025Q22025Q3港股