【正信期货】鸡蛋月报：现货以稳为主 大小码价差走强-251103（17页）.pdf

1、现货以稳为主现货以稳为主大小码价差走强大小码价差走强正信正信期货期货鸡蛋月报鸡蛋月报 2025-11-32025-11-3研究员:李莉 研究员:张翠萍 审核:陈强投资咨询编号:Z0020887 投资咨询编号:Z0016574 投资咨询编号:Z0022017Email: Email: Email:观点小结鸡蛋鸡蛋观点观点月月度度评级评级供应本月样本养殖企业淘鸡价格大幅下跌，淘鸡日龄降幅放缓，大小码价差先降后升，鸡苗价格小幅下降。天气因素使得储存便利，养殖端低价惜售，而贸易端库存充足，买卖双方观望情绪浓厚，蛋价呈现震荡格局。季节性规律显示，冬季跌价有囤货托底，涨价有供应压制，价格有望进入震荡阶段。

2、近期大小码价差出现走强，一方面可能是，养殖端加速淘汰高龄蛋鸡，导致大码蛋产能下降；另一方面，新开产蛋鸡增多，近期的开产多半是进口鸡品种，预计11月新开产也不会少。中性需求本月主销区销量和主产区发货量出现冲高回落，流通环节及生产环节库存窄幅波动，高于近4年历史平均水平。下游需求表现平稳，贸易商大多随销随采，库存变化不大，普遍以随行就市为主，主动建库及备、补货情绪不高。中性利润本月养殖利润窄幅震荡，目前处于盈亏平衡线附近，盈利水平处于近4年同期最低。中性价量本月鸡蛋基差小幅走低，目前近月期货合约处于平水状态，远月处于小幅升水状态。目前鸡蛋期货近远期价差震荡走高，处于历史偏低水平。从持仓来看，鸡蛋期

3、货主力合约机构持仓呈现净空减少态势。中性策略基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势，中长线建议逢高沽空为主，短线暂观望。中性价量分析1.1 现货价格数据来源：wind主产区主产区价格价格VSVS主销区价格主销区价格价量分析1.2 鸡蛋基差数据来源：正信期货研究院鸡蛋鸡蛋期货各合约基差期货各合约基差价量分析1.3 鸡蛋价数据来源：正信期货研究院鸡蛋鸡蛋期货各合约价差期货各合约价差价量分析1.4 期货机构净持仓数据来源：wind鸡蛋鸡蛋期货期货1212月月合约机构持仓多空比合约机构持仓多空比鸡蛋鸡蛋期货期货1 1月月合约机构持仓多空比合约机构持仓多空比供给分析2.1 蛋鸡存栏数据来源

4、：Mysteel蛋鸡存栏蛋鸡存栏蛋鸡存栏结构蛋鸡存栏结构供给分析2.2 淘鸡情况数据来源：WIND淘鸡价格淘鸡价格淘鸡日龄及出栏量淘鸡日龄及出栏量供给分析2.3 补栏情况数据来源：Mysteel商品代蛋鸡苗价格商品代蛋鸡苗价格商品代蛋鸡苗销量商品代蛋鸡苗销量供给分析2.4 大小码情况大小码大小码鸡蛋价格鸡蛋价格大小码大小码价差季节图价差季节图数据来源：Mysteel需求分析3.1 发货量&销量主销区销量主销区销量主主产区发货量产区发货量数据来源：Mysteel需求分析3.2 库存数据来源：Mysteel生产环节库存生产环节库存流通环节库存流通环节库存需求分析3.3 替代品数据来源：农村农业部鸡

5、蛋鸡蛋与猪肉价比季节与猪肉价比季节图图鸡蛋鸡蛋与蔬菜价比季节与蔬菜价比季节图图利润分析4.1 养殖成本 数据来源：国家发展和改革委员会单斤单斤鸡蛋养殖成本鸡蛋养殖成本蛋鸡饲料平均价蛋鸡饲料平均价利润分析4.2 养殖利润数据来源：国家发展和改革委员会蛋料比价及预期盈利蛋料比价及预期盈利蛋鸡综合养殖利润蛋鸡综合养殖利润免责声明Text 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。谢谢 谢谢 观观 看看公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A座1