【东吴证券】洪田股份（603800）-2025年三季报点评：锂电主业驱动Q3业绩修复，光学与泛半导体布局前景可期-251103（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 洪田股份（603800）2025 年三季报点评：年三季报点评：锂电主业驱动锂电主业驱动 Q3 业绩业绩修复，光学与泛半导体布局前景可期修复，光学与泛半导体布局前景可期 2025 年年 11 月月 03 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)52.40 一年最低/最高价

2、 19.89/63.18 市净率(倍)12.65 流通A股市值(百万元)10,899.20 总市值(百万元)10,899.20 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.14 资产负债率(%,LF)62.79 总股本(百万股)208.00 流通 A 股(百万股)208.00 相关研究相关研究 洪田股份(603800)：2024 年三季报点评：业绩短期承压，看好复合集流体设备放量 2024-10-31 洪田股份(603800)：2024 年半年报点评：Q2 业绩承压，静待复合集流体设备放量 2024-08-29 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024

3、A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2,237 1,374 1,529 1,880 2,313 同比（%）2.18(38.60)11.31 22.94 23.03 归母净利润（百万元）204.78 116.99 191.59 239.67 320.05 同比（%）92.38(42.87)63.77 25.09 33.54 EPS-最新摊薄（元/股）0.98 0.56 0.92 1.15 1.54 P/E（现价&最新摊薄）53.22 93.16 56.89 45.48 34.06 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 锂电主业修复，锂电主业修复

4、，Q3 业绩同环比大幅改善业绩同环比大幅改善。2025Q1-Q3 公司实现营收 8.81亿元，同比增长-17.0%；归母净利润为 0.62 亿元，同比-26.7%；扣非净利润为0.43 亿元，同比-22.1%。25Q3 单季营收为 4.95 亿元，同比+30.6%，环比+96.9%；归母净利润为 0.98 亿元，同比+290.0%，环比扭亏；扣非归母净利润为 0.85 亿元，同比+532.1%，环比扭亏。Q3 业绩同环比大幅改善主要系锂电电解铜箔业务确收增长及销售毛利率提升所致。Q3 盈利能力同环比显著改善盈利能力同环比显著改善。2025Q1-Q3 公司销售毛利率为 25.2%，同比+2.9p

5、ct；销售净利率为+8.6%，同比-1.5pct。期间费用率为 15.0%，同比+3.4pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.0%/6.3%/5.5%/2.2%，同比-0.2/+0.9/+2.1/+0.6pct；研发费用为 4850 万元，同比+33.8%。Q3 单季度销售毛利率为 32.7%，同比+14.2pct，环比+15.2pct；销售净利率为 24.02%，同比+15.8pct，环比+28.6pct。合同负债合同负债&存货同比减少，存货同比减少，Q3 经营性现金流波动下行经营性现金流波动下行。截至 2025Q3 末，公司合同负债为 2.52 亿元，同比-63.9%；存货为

6、 5.91 亿元，同比-29.8%。2025Q1-Q3 公司经营活动净现金流为 0.67 亿元，同比转正；其中 Q3 单季公司营活动净现金流-0.46 亿元，同环比转负，主要系购买商品及劳务支付的货款增加所致。聚焦高端检测与直写光刻，光学聚焦高端检测与直写光刻，光学&泛半导体设备加速产业化泛半导体设备加速产业化。2024 年公司通过控股子公司洪瑞微及其下属子公司洪镭光学，正式切入光学及泛半导体设备领域，并实现持续突破。洪镭光学取得关键进展，25Q3 首台 HL-P20 直写光刻机通过华南某 FPC 客户验收，核心参数满足 FPC 与 HDI 产品需求；目前已推出三款产品，分别聚焦 PCB、半导