南方泵业(300145)-A股公司研究报告：液冷和新能源等新兴场景或打开空间-251102（6页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 南方泵业南方泵业(300145 CH)液冷和新能源等新兴场景或打开空间液冷和新能源等新兴场景或打开空间 华泰研究华泰研究 更新报告更新报告 投资评级投资评级(维持维持):):增持增持 目标价目标价(人民币人民币):):4.79 王玮嘉王玮嘉 研究员 SAC No.S0570517050002 SFC No.BEB090 +(86)21 2897 2079 黄波黄波 研究员 SAC No.S0570519090003 SFC No.BQR122 +(86)755 8249 3570 李雅琳李雅琳 研究员 SAC No

2、.S0570523050003 SFC No.BTC420 +(86)10 6321 1166 胡知胡知*研究员 SAC No.S0570523120002 +(86)21 2897 2228 康琪康琪*联系人 SAC No.S0570124070105 +(86)10 6321 1166 基本数据基本数据 收盘价(人民币 截至 10 月 31 日)4.46 市值(人民币百万)8,567 6 个月平均日成交额(人民币百万)354.80 52 周价格范围(人民币)3.13-5.46 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2

3、024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)5,054 5,571 6,132 6,735+/-%(6.98)10.23 10.07 9.84 归属母公司净利润(百万)218.25 291.02 368.34 445.02+/-%8.81 33.34 26.57 20.82 EPS(最新摊薄)0.11 0.15 0.19 0.23 ROE(%)8.72 10.49 11.87 12.68 PE(倍)39.25 29.44 23.26 19.25 PB(倍)3.26 2.93 2.61 2.30 EV EBITDA(倍)18.47 14.55 11.32 9.08 股息率(%)0

4、.00 0.00 0.00 0.00 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2025 年 11 月 02 日中国内地 废物管理废物管理 南方泵业为国内不锈钢多级离心泵龙头企业，2025 年以来，公司完成吸收合并及上市公司更名，聚焦泵制造主业。Q3 公司实现营收 13.57 亿元（yoy-1.66%，qoq+11.51%），归母净利 1.15 亿元（yoy+31.39%，qoq+12.89%），主要来自销售费用、财务费用和所得税同比下降，以及资产处置收益同比增加。业务经营方面，公司巩固提升环保水处理、市政水利、暖通空调等传统优势市场，积极抢占液冷、数据中心、新能源等新兴应用场景，业绩有望持续增长，维

5、持“增持”。财务费用压降成效显著，经营现金流和资本开支同步收窄财务费用压降成效显著，经营现金流和资本开支同步收窄 前三季度公司财务费用为-1533 万元（9M24 为 653 万元），主要由于带息负债规模下降，综合融资成本下降促使利息支出减少；经营活动产生的现金流量净额为 1.92 亿元，较上期 3.52 亿元减少 45.36%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金及收到的税费返还减少，以及购买商品、接受劳务支付的现金增加；资本开支 1.23 亿元，同比减少 58.12%。南方安美完成增资南方安美完成增资，整合内外部资源整合内外部资源促进发展促进发展 2025 年 8 月，南方安美完成增资扩股工

6、商变更。南方安美以 7.5116 元/注册资本的增资价格，引入奥里恩技术和周美华两名战略投资者，增加注册资本1,395 万元，增资后南方泵业持股比例由 59.06%变更为 45.08%，奥里恩技术持股比例由 0 变更为 20.35%，周美华持股维持 13.99%。南方安美专注于消防泵出口业务，其产品及体系获得国际权威认证，近年来实现快速增长，上半年完成收入 1.72 亿元，利润 3482 万元，整体运营质量优异。本次增资有利于优化股权结构、提升资本实力、整合内外部资源、促进可持续发展。加大高端泵研发投入，积极开拓液冷、新能源、海水淡化等新兴场景加大高端泵研发投入，积极开拓液冷、新能源、海水淡化