【华安证券】农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速-251101（41页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速 de Table_IndNameRptType 农林牧渔农林牧渔 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-11-1 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：王莺分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.华安农业周报：生猪养殖业持续亏损，三季末牛存栏再降 2025-10-26 2.华安农业周报：本周生猪养殖业亏损加大，Q

2、3 宠物食品核心品牌电商数据靓丽 2025-10-19 主要观点：主要观点：生猪养殖行业持续亏损，行业去产能有望提速生猪养殖行业持续亏损，行业去产能有望提速 生猪价格反弹至生猪价格反弹至 12.52 元元/公斤。公斤。本周六，全国生猪价格 12.52 元/公斤，周环比+5.6%。涌益咨询(10.24-10.30)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.94%，周环比+0.07pct；50 公斤二元母猪价格 1546 元/头，周环比持平，同比-5%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 266 元/头，周环比+4.3%，同比-47%；生猪均重降至生猪均重降至 127.69 公斤。公斤。涌益咨询(10.24

3、-10.30)：全国出栏生猪均重 127.69 公斤，周环比-0.21 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别+5.81 公斤、+2.19 公斤；150kg以上生猪出栏占比 4.53%，周环比+0.01pct，较 2023、2024 年同期-0.1pct、-0.8pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.71 元/斤、0.92元/斤；二育积极性回升，10 月 20 日，17 个省份二育栏舍平均利用率 44.8%，较 10 月 10 日+12.5pct，同比-10pct，10 月 11 日-20日二育占实际销量比重升至 2.09%，较 10 月 1 日-10 日+1.07pct

4、；生猪养殖行业持续亏损，产能去化有望提速生猪养殖行业持续亏损，产能去化有望提速。生猪养殖行业持续亏损：i）自繁自养已连续 6 周亏损，本周五自繁自养头均亏损89.33 元；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损 4月，本周五外购仔猪育肥头均亏损达到 257.93 元。2025 年 7 月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段，Q3 统计局能繁母猪存栏量累计下降 9 万头；我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业去产能有望明显提速；估值处历史低位，继估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,74

5、8 元、温氏股份 2,594 元、新希望 2,655 元、德康农牧2,300 元、天康生物 2,886 元、立华股份 1,250 元、天邦 901 元、正邦 3,843 元、巨星 2,350 元、神农 4,806 元、京基 2,900 元、东瑞2,733 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。白羽鸡产品价格周环比白羽鸡产品价格周环比+2.9%，黄羽肉鸡养殖持续盈利，黄羽肉鸡养殖持续盈利 白羽鸡产品价格周环比白羽鸡产品价格周环比+2.9%。本周五，白羽鸡产品价格 8900 元/吨，周环比+2.9%，同比-3.8%；主产区鸡苗均价 3

6、.58 元/羽，周环比+7.8%，同比-13.1%。2025 年第 42 周（10.13-10.19）：在产祖代种鸡存栏量 138.04 万套，周环比+0.8%，在产父母代种鸡存栏量 2309.8万套，周环比+0.2%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量139.2 万套，周环比-12.4%，处于 2019 年以来同期偏高水平；父母代鸡苗价格 42.07 元/套，周环比+3.8%，同比-17%。白羽肉鸡协会公布月报：2025 年 1-9 月，全国祖代更新量 80.33 万套，同比-21.8%，父母代雏鸡累计销量 5852.25 万套，同比+5.1%；1-9 月，全国祖代更新量中进口占