【金元证券】资产管理专题研究：投资中国金融市场的新通道：海南自贸港跨境资产管理试点进入落地阶段-251024（20页）.pdf

1、请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 开展跨境资管试点有助于海南打造对外开放门户。开展跨境资管试点有助于海南打造对外开放门户。海南自贸港双海南自贸港双 15%15%税收优惠、落地奖补等多重政策税收优惠、落地奖补等多重政策优势，叠加优势，叠加 EFEF 账户、跨境资金运营中心等跨境贸账户、跨境资金运营中心等跨境贸易投资高水平开放等制度集成创新，易投资高水平开放等制度集成创新，为跨境资管业为跨境资管业务落地提供了多方制度与基础设施保障，海南自贸务落地提供了多方制度与基础设施保障，海南自贸港跨境金融生态正加速构建。港跨境金融

2、生态正加速构建。海南自贸港跨境资管试点采取“全球单边开放”模式，面向全球投资者开放，现阶段为资金单向流入。试点初期设置 100100 亿元亿元人民币总规模上限，采用动态调整机制，体现监管灵活性。与现有跨境投资渠道相比，海南模式兼具 QFII 的全球视野和大湾区“跨境理财通”的普惠特性，是一个复合功能的开放平台。试点明确鼓励资金投向海南重点发展产业，实现金融与实体经济的良性互动。关注海南自贸港跨境资管试点带来的资金管理效资金管理效率提升、产业链投资回报上升率提升、产业链投资回报上升，有望推动相关上市公司估值提升，长期战略价值凸显。风险提示风险提示:政策与监管风险政策与监管风险;市场与汇率风险：操

3、作市场与汇率风险：操作与合规风险。与合规风险。证券分析师：贾晓庆 执业证书编号：S0370525030001 公司邮箱： 联系电话：0755-21515531 行业行业深度深度研究研究 证券研究报告证券研究报告 资产资产管理管理专题专题研究研究 20252025 年年 1010 月月 2424 日日 海南自贸港跨境资产管理海南自贸港跨境资产管理试点进入落地阶段试点进入落地阶段 投资中国金融市场的新通道 2025 年 10 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -1-内容目录内容目录 一、海南自贸港跨境资产管理发展历

4、程.2 1.1 政策背景与顶层设计.2 1.2 实施细则的诞生与核心内容.2 1.3 主要特征与管理机制.4 1.4 战略作用与意义.5 二、代表性跨境资管产品投资渠道比较.6 三、海南自贸港跨境资产管理制度优势.9 四、应用案例推演.10 4.1 试点初期进展.11 4.2 潜在应用场景分析.13 4.3 风险控制与合规展望.15 五、结论与启示.16 六、风险提示.17 图目录图目录 图 1：跨境资管投资渠道核心要素对比.8 图 2：海南跨境资管首批发行机构及销售机构完成备案.11 2025 年 10 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在

5、前曙光在前 金元在先金元在先 -2-一、海南自贸港跨境资产管理发展历程一、海南自贸港跨境资产管理发展历程 海南自贸港跨境海南自贸港跨境资产管理试点，是中国在构建更高水平开放型经资产管理试点，是中国在构建更高水平开放型经济新体制背景下，推动金融领域制度型开放的关键举措。其发展济新体制背景下，推动金融领域制度型开放的关键举措。其发展历程体现了从顶层设计到具体实施的清晰路径，旨在为全球投资历程体现了从顶层设计到具体实施的清晰路径，旨在为全球投资者开辟一条投资中国金融市场的新通道。者开辟一条投资中国金融市场的新通道。1.1 1.1 政策背景与顶层设计政策背景与顶层设计 海南自贸港跨境资产管理试点的构想

6、，源于国家支持海南全面深化改革开放的宏观战略布局。早在 2021 年 4 月，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布的关于金融支持海南全面深化改革开放的意见（银发202184 号）中，就明确提出要“探索开展跨境资产管理业务试点”，为后续政策的落地埋下了伏笔。这一顶层设计旨在利用海南自贸港独特的区位和政策优势，在风险可控的前提下，探索更高水平的跨境投融资便利化，服务于自贸港的实体经济发展。1.2 1.2 实施细则的诞生与核心内容实施细则的诞生与核心内容 经过数年的酝酿与准备，经过数年的酝酿与准备，海南自贸港跨境资产管理海南自贸港跨境资产管理试点的核心监试点的核心监管文件管文件海南自由贸易