【东兴证券】宁波银行（002142）-2025年三季报点评：营收利润增速小幅提升，资产质量稳中向好-251030（6页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 宁波银行（宁波银行（002142.SZ002142.SZ）：营收利润增速营收利润增速小幅提升，资产质量稳中向好小幅提升，资产质量稳中向好 2025 年三季报点评 2025 年 10 月 30 日 强烈推荐/维持 宁波银行宁波银行 公司报告公司报告 事件事件：10 月 27 日，宁波银行发布 2025 年三季报，1-3Q25 实现营业收入、归母净利润 549.8 亿、224.5 亿，同比增长 8.3%、8.4%（1H25：7.9%、8.2%）。年化加权平均 ROE 为 13.81%，同比下降 0.7p

2、ct。9 月末不良率 0.76%，环比持平；拨备覆盖率 375.9%，环比提高 1.7pct。点评：点评：营收利润增速环比均小幅提升，主要得益于净息差降幅收窄营收利润增速环比均小幅提升，主要得益于净息差降幅收窄之下之下净利息净利息收入增速提升，以及中收在低基数下实现高增长。收入增速提升，以及中收在低基数下实现高增长。1-3Q25 宁波银行营收549.8 亿、同比+8.3%，增速较上半年提升 0.4pct。其中，（1）净利息收入同比增速较上半年提高 0.7pct 至+11.8%。主要得益于净息差同比降幅收窄，同时规模保持大双位数增长。（2）中收同比增长 29.3%，增速较上半年提高 25.3pc

3、t。中收高增既有低基数因素，也受益于资本市场回暖带动代销等财富管理业务中收增长。（3）其他非息收入同比下降 9%，主要是三季度债市调整影响。成本端，管理费用、税收正贡献与拨备拖累成本端，管理费用、税收正贡献与拨备拖累基本对冲。基本对冲。（1）宁波银行今年以来保持较大拨备计提力度，信用减值损失同比+33.6%；拨备拖累盈利 8.5pct。（2）成本、税收分别正贡献盈利4.6pct、4.2pct。1-3Q25 归母净利润 224.5 亿，同比增长 8.4%，增速环比提高 0.2pct。对公业务支撑下，信贷保持较快对公业务支撑下，信贷保持较快增长增长。截至 9 月末，宁波银行总资产同比+16.6%，

4、其中，贷款、债券投资、同业资产同比+17.9%、+17.9%、12.5%，规模增速预计处于上市银行前列。细分贷款来看，对公贷款同比+32.1%、环比+7.8%，三季度新增贷款均来自对公贷款，显示了公司较强的信贷组织和客户经营能力。零售同比-2.0%、环比基本持平，主要是当前居民加杠杆意愿不足，购房按揭、消费贷、经营贷需求仍未改善，与此同时零售风险仍在暴露，公司加快风险暴露核销处置、主动抬高准入门槛。净息差净息差阶段性企稳阶段性企稳，单季度息差，单季度息差环比上升环比上升。1-3Q25 宁波银行净息差1.76%，环比持平，同比下降 9bp，今年以来降幅逐季收窄。主要得益于负债成本的持续改善及资产

5、收益率下行趋缓。测算 3Q25 单季度净息差环比提升 6bp，其中，负债付息率环比下降 10bp，生息资产收益率环比下降 3bp。资产质量稳健，不良生成率资产质量稳健，不良生成率继续回落继续回落。9 月末，宁波银行不良贷款率为0.76%，同比、环比持平；关注贷款率 1.08%，环比上升 6bp。从不良核销处置来看，前三季度核销不良贷款 86.1 亿，较去年同期有所减少、但仍是历史较高水平，核销处置力度较大。测算加回核销转出后不良净生成率为 0.99%，环比下降 6bp、同比下降 26bp，今年以来不良生成率呈现稳步回落趋势。拨备方面，9 月末拨备覆盖率 375.9%，环比提升1.7pct，已连

6、续两个季度回升。投资建议投资建议：在今年全行业信贷需求偏弱的环境下，宁波银行规模实现高增长，净息差保持韧性，叠加中间业务收入恢复增长，公司核心营收增长亮眼。资产质量指标平稳，不良生成率稳步回落，拨备覆盖率已连续两季度公司简介：公司简介：宁波银行成立于 1997 年 4 月 10 日，2007 年 7月 19 日成为国内首家在深圳证券交易所挂牌上市的城市商业银行。公司以“了解的市场，熟悉的客户”为准入原则，坚持“门当户对”的经营策略，以为客户提供多元化金融服务为目标，打造“公司银行、零售公司、个人银行、金融市场、信用卡、票据业务、投资银行、资产托管、资产管理”九大利润中心，初步形成多元化的业务增