【东吴证券】威贸电子（920346）-2025年三季报点评：核心业务多点突破，长期增长动力充足：威贸电子（920346）-251029（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告消费电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 威贸电子（920346）2025 年年三季报三季报点评点评：核心业务多点突破核心业务多点突破，长长期增长动力充足期增长动力充足 2025 年年 10 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 薛路熹薛路熹 执业证书：S060052

2、5070008 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 研究助理研究助理 陈哲晓陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_ 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)28.08 一年最低/最高价 18.47/38.52 市净率(倍)4.91 流通A股市值(百万元)1,256.20 总市值(百万元)2,265.43 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.72 资产负债率(%,LF)12.64 总股本(百万股)80.68 流通 A 股(百万股)44.74 相关研究相关研究 威贸电子(920346)：2025 年中报点评：业绩稳健小步快跑，无人

3、物流车未来可期 2025-09-01 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）228.82 260.16 298.05 344.21 398.27 同比（%）13.24 13.69 14.57 15.49 15.70 归母净利润（百万元）39.01 44.58 50.05 60.93 73.65 同比（%）12.17 14.28 12.27 21.75 20.87 EPS-最新摊薄（元/股）0.48 0.55 0.62 0.76 0.91 P/E（现价&最新摊薄）58.07 50.82 45.

4、26 37.18 30.76 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事事件件：公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营收 2.05 亿元，较去年同期增长 8.95%，实现归母净利润 3382.86 万元，较去年同期增长10.55%，扣非净利润 3133.77 万元，同比增长 15.61%。业绩稳健增长，业绩稳健增长，盈利能力持续优化盈利能力持续优化。单季度来看，2025 年第三季度，公司实现营收 6076.48 万元，同比增长 0.33%；实现归母净利润 938.96 万元，较去年同期增长 11.60%；扣非净利润854.15万元，同比增长 15.61%。目前公

5、司营收占比较大的领域主要是智能家电、汽车（含新能源汽车）以及工业自动化等，同时近年来也在着力拓展机器人、低空飞行汽车、数据中心和医疗等领域。线束及精密组件赛道需求旺盛，多领域升级驱动市场扩容。线束及精密组件赛道需求旺盛，多领域升级驱动市场扩容。在智能家电、新能源汽车、工业自动化等终端行业智能化、电动化转型推动下，线束及相关精密组件作为核心连接部件，市场需求持续攀升。据产业世界数据，2025 年全球汽车线束市场规模预计突破 520 亿美元，新能源汽车的单车线束价值较传统燃油车提升 60%以上；智能家电领域，高端化、集成化趋势推动线束组件附加值提升，细分场景增速显著。同时，数据中心、医疗、机器人等

6、新兴领域快速崛起，对特种线束的技术要求升级，为具备核心技术的企业开辟增量空间。多领域布局成效显著，多领域布局成效显著，海外市场稳定发展海外市场稳定发展。公司 2025 年前三季度聚焦线束及精密组件核心业务：汽车领域实现商用物流车电池包线束、新能源车型充电枪组件等项目量产，斩获零跑汽车、华为尚界等新项目定点；智能家电领域拓展商用咖啡机线束组件，客户覆盖世界知名品牌。此外，公司在新兴领域也突破明显：数据中心散热系统线束实现量产，医用电动手术刀线束进入量产爬坡阶段，与上海图灵智造达成机器人领域战略合作。产能与研发保障充足，现有厂房预留空间持续释放，研发投入聚焦机器人、低空飞行汽车、医疗等前沿领域。公