【华源证券】房地产行业周报：四中全会提出推动房地产高质量发展-251029（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告房地产房地产行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师邓力SAC：S戴铭余SAC：S联系人联系人唐志玮板块表现：板块表现：四中全会提出推动房地产高质量发展四中全会提出推动房地产高质量发展房地产行业周报（25/10/18-25/10/24）投资要点：投资要点：板块行情板块行情：本周上证指数上升 2.9%、深证成指上升 4.7%、创业板指上升 8.0%、沪深 300 上升 3.2%、房地产（申万）上升 1.5%。个股方面，涨

2、跌幅前五的分别为：新华联(+61.0%)、ST 中迪(+27.6%)、*ST 荣控(+19.8%)、黑牡丹(+15.0%)、深振业A(+14.7%)，涨跌幅后五的分别为：沙河股份(-8.0%)、万业企业(-6.6%)、招商蛇口(-6.6%)、华丽家族(-4.2%)、卧龙新能(-3.9%)。数据跟踪数据跟踪：新房：本周（10.18-10.24），42 个重点城市新房合计成交 231 万平米，环比下降 6.5%。10 月截至本周（10.1-10.24），42 个重点城市新房合计成交 600万平米，环比上升 2.4%，同比下降 31.3%，年初至今累计成交同比下降 8.9%。二手房：本周（10.18

3、-10.24），21 个重点城市二手房合计成交 211 万平米，环比下降 4.4%。10 月截至本周（10.1-10.24），21 个重点城市二手房合计成交 526 万平米，环比下降 22.1%，同比下降 19.8%，年初至今累计成交同比上升 12.7%。行业新闻：行业新闻：宏观层面，二十届四中全会提出，推动房地产高质量发展；央行数据显示，三季度末房地产贷款余额 52.83 万亿元，同比下降 0.1%。在因城施策方面，上海市印发促进建筑业高质量发展，加快培育增长新动能行动方案，并推动“好房子”建设；广州发布提振消费专项行动实施方案，并将自建房使用安全纳入监管；武汉经开区加大刚性住房需求补贴。公

4、积金政策方面，威海优化调整部分住房公积金提取政策，放宽购房首付款提取范围；南京发布公积金新政，多子女家庭最高贷款额度上浮 20%；深圳公积金自 11 月 1 日起租房提取比例调整为 80%。公司公告：公司公告：地产板块中，2025 年三季度销售额：城投控股 13.8 亿元（yoy+3%）；2025 年三季度业绩：保利发展归母净利润-7.8 亿元，同比下降 299.2%；合肥城建归母净利润为-5,131.4 万元，同比下降 169.6%。融资方面，中国海外发展全资附属公司中海企业发展集团发行 2025 年度第三期中期票据 30 亿元，其中品种一 1 亿元/期限 3 年/利率 1.7%；品种二 2

5、9 亿元/期限 5 年/利率 1.9%；招商蛇口发行公司债券（第二期）40 亿元/期限 3 年/利率 1.90%；保利发展发行 30 亿第三期中票，其中品种一 5 亿元/期限 3 年/利率 2.00%，品种二 25 亿元/期限 5 年/利率 2.21%。投资分析意见投资分析意见：我们认为，24 年 9 月以来，“稳楼市、稳股市”一直是中央层面的明确要求。4 月以来，中美贸易摩擦仍存不确定性，外部环境波动加大，稳住楼市股市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。我们维持房地产“看好

6、看好”评级，建议关注：1）核心城市布局重、拿地能力强、且产品力强的房企：滨江集团、建发股份、绿城中国、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、城投控股；2）二手房中介：贝壳、我爱我家；3）物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活、保利物业。风险提示：风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期2 20 02 25 5 年年 1 10 0 月月 2 29 9 日日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17