【华源证券】力盛体育（002858）-2025Q3盈利能力同比改善，公司持续深耕体育产业-251029（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告社会服务社会服务|体育体育非金融非金融|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：买入买入（维持）（维持）证券分析师证券分析师丁一SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 1010 月月 2727 日日收盘价（元）15.07一 年 内 最 高/最 低（元）16.87/9.20总市值（百万元）2,470.27流通市值（百万元）2,214.97总股本（百万股）163.92资产负债率（%）35.63每股净资产（元/股）3.32资料

2、来源：聚源数据力盛体育力盛体育(002858.SZ)(002858.SZ)2025Q3 盈利能力同比改善，公司持续深耕体育产业投资要点：投资要点：2025Q32025Q3 利润高增利润高增，盈利能力同比改善盈利能力同比改善。根据公司公告，2025Q3 公司实现收入 1.09亿元，同比下滑 1.07%；归母净利润 0.07 亿元，同比增长 1482.24%，盈利能力同比大幅提升，2025Q3 归母净利率达 6.16%，同比提升 5.78pct。2025 年一至三季度共实现收入 3.80 亿元，同比增长 14.34%；归母净利润 0.22 亿元，同比增长56.07%。2025Q32025Q3 落地

3、大型赛车及高尔夫赛事落地大型赛车及高尔夫赛事，获得较高影响力获得较高影响力。1 1）赛车赛事赛车赛事：公司运营的CTCC 中国汽车场地职业联赛与 China GT 中国超级跑车锦标赛于 2025 年 9 月20-21 日在上海国际赛车场联袂开赛，王一博、韩东君、李治廷、许魏洲四位具有公众影响力的艺人参赛并获得荣誉。该赛事的举办提高了赛事的媒体关注度和公众讨论热度，拉动赛事经济及体育消费。2 2）高尔夫赛事高尔夫赛事：2025 年 9 月 8-14 日中国男子职业高尔夫球巡回赛衡泰信公开赛期间，公司与郎酒集团共同宣布达成深度战略合作，该合作标志着中国顶级职业高尔夫赛事平台迎来重大升级，或将为推动

4、中国高尔夫球运动高质量发展注入全新动力。创新打造亚太首个新能源汽车赛事。创新打造亚太首个新能源汽车赛事。根据公司公告，公司打造的亚太地区首个新能源汽车赛事CTCC 电动赛车杯&Xracing Etcr Cup，计划于 2025 年 10 月 31日-11 月 2 日正式落地启航。该赛事落地彰显公司在电动赛车领域持续创新、积极推动新能源汽车运动发展。体育场馆经营方面，除运营现有场馆外，公司持续推动海南国际赛车场建设，增强体育场馆经营方面，除运营现有场馆外，公司持续推动海南国际赛车场建设，增强海南发展公司的业务拓展能力。海南发展公司的业务拓展能力。公司持续推进体育场馆经营业务，2025 年 8 月

5、 15日，公司董事长夏青出席 2025 海南自贸港企业全球化大会；2025 年 9 月诸多领导先后赴项目现场调研。公司持续推进海南国际赛车场建设，未来场馆落地有望进一步打开公司业绩空间。盈利预测与评级盈利预测与评级：公司深耕体育产业多年，具备优质的体育赛事 IP 及体育场馆等产业资源，同时借数字化赋能相关业务运营，公司自身发展能力优秀，且伴随国家近年对体育产业的鼓励及扶持政策，预计公司未来发展空间较大。我们预计公司2025-2027 归母净利润分别 0.61 亿元/0.87 亿元/1.20 亿元，同比分别增长-/42.99%/37.65%。我们看好公司所处行业未来发展的景气度以及公司优质体育产

6、业资源及运营能力，维持“买入”评级。风险提示风险提示：体育赛事运营程度不及预期；行业受宏观经济波动的影响发展不及预期；体育资源持续性风险。盈利预测与估值（人民币）盈利预测与估值（人民币）20232023202420242025E2025E2026E2026E2027E2027E营业收入（百万元）405441560699892同比增长率（%）56.86%8.77%27.06%24.79%27.68%归母净利润（百万元）-193-396187120同比增长率（%）-152.52%79.86%257.01%42.99%37.65%2 20 02 25 5 年年 1 10 0 月月 2 29 9 日日