【通惠期货】原油、燃料油日报：中美经贸谈判达成初步共识，油价震荡走强-251027（12页）.pdf

1、中美经贸谈判达成初步共识，油价震荡走强通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结原油期货市场数据变动分析主力合约与基差：2025年10月24日，SC原油期货主力合约价格较前一日上涨5.2元/桶（涨幅1.13%），收于464.9元/桶，延续近期震荡上行趋势；WTI和Brent价格均维持稳定，分别收于61.75美元/桶和65.26美元/桶。SC-Brent价差从-0.71美元/桶转为0.01美元/桶，价差走强反映SC相对Brent由贴水转为平水附近；SC-WTI价差扩大0.72美元至3.52美元/桶，显示亚洲市场对地缘供应风险的溢价有所提升。S

2、C连续-连三价差从-5.8元/桶收窄至-4.8元/桶，近月贴水压力略有缓解。持仓与成交：洲际交易所数据显示，10月21日当周，布伦特原油投机净多头头寸大幅削减57,085份合约至52,521份创近月新低，显示资金对油价持续上涨信心不足。柴油净多头头寸同步减少11,375份合约，反映成品油需求预期转弱。产业链供需及库存变化分析供给端：伊拉克祖拜尔油田管道火灾未影响产量，9月伊石油出口维持1.02亿桶高位，叠加沙特8月石油出口额同比增7%，显示OPEC+核心成员国供应稳定。俄罗斯梁赞炼油厂因无人机袭击关停关键装置，或影响成品油出口，但原油生产暂未受冲击。美国开放阿拉斯加钻探及印度信实工业扩大中东/

3、美国原油采购，暗示非OPEC供应存在增量潜力。需求端：印度10月服务业PMI初值60.7维持扩张区间，支撑亚洲原油进口需求。但中国成品油零售限价预期下调，可能抑制炼厂补库意愿；印尼计划2027年推行E10汽油政策，长期或压制传统汽油需求。美国柴油投机多头减仓反映工业需求预期转弱，EIA表观需求尚未出现显著回升信号。库存端：上期所原油仓单维持521.1万桶不变，显示交割库容压力有限。美国库欣库存近期持续下降，但EIA商业原油库存仍处季节性高位，OECD整体库存水平对油价上行形成压制。价格走势判断短期震荡反弹，但上行空间依然受限。供给端地缘风险溢价（俄炼厂遇袭、美对俄油制裁升级）与OPEC+维持减

4、产形成支撑，但美国阿拉斯加新钻探区开放及印度尼西亚生物燃料政策预示中长期供应增量和需求替代风险。需求端亚洲季节性补库接近尾声，欧美炼厂利润收窄抑制加工量增长。若库欣库存进一步下降或中东冲突升级，油价或短暂突破前高，但在全球经济增长放缓及非OPEC供应弹性下，持续突破动力不足。1/12二、产业链价格监测原油：2/12燃料油：三、产业动态及解读（1）供给10月26日：伊拉克祖拜尔油田的官员表示，一处原油管道发生的火灾并未影响该油田的生产，目前产量仍保持在每日40万桶。10月26日：伊拉克石油部：9月份石油总出口量为1.0215亿桶。3/1210月26日：数据显示：沙特8月份石油出口额同比增长7%。

5、10月24日：消息人士称，俄罗斯梁赞炼油厂周四在遭遇无人机袭击后，已停止了一台关键加工装置的运行。10月24日：消息人士称，印度信实工业有限公司从中东和美国购买了数百万桶原油。此前华盛顿制裁了两家俄罗斯生产商，引发了人们对石油供应中断的担忧。10月24日：意大利油企埃尼集团上调2025年油气产量指引。10月24日：意大利油企埃尼集团：预计2025年油气产量为171-172万桶油当量/天，第四季度约为180万桶油当量/天。10月24日：金十数据10月24日讯，由于美国对俄罗斯主要石油生产商实施制裁，打乱了市场预期，加剧了供应中断的可能性，并推升了对替代等级原油的需求，油价有望创下自六月以来的最大

6、单周涨幅。10月24日：特朗普政府宣布开放阿拉斯加沿海平原进行石油钻探。（2）需求印度尼西亚能源部长表示，该国计划于2027年实施汽油中生物乙醇含量强制达到10%的政策。（3）库存金十期货10月24日讯，10月24日，上期所能源化工仓单及变化数据：1.中质含硫原油期货仓单5211000桶，环比上个交易日持平；2.低硫燃料油期货仓库仓单4960吨，环比上个交易日持平；3.燃料油期货仓单29890吨，环比上个交易日减少1500吨；4.石油沥青期货仓库仓单12420吨，环比上个交易日持平；5.纸浆期货仓库仓单220002吨，环比上个交易日持平；6.纸浆期货厂库