【开源证券】中控技术（688777）-公司信息更新报告：合同负债增长，工业AI+机器人持续落地-251027（4页）.pdf

1、机械设备机械设备/自动化设备自动化设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 中控技术中控技术（688777.SH）2025 年 10 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/10/24 当前股价(元)53.10 一年最高最低(元)63.20/42.30 总市值(亿元)420.12 流通市值(亿元)415.89 总股本(亿股)7.91 流通股本(亿股)7.83 近 3 个月换手率(%)151.33 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 业绩短期承压，工业 AI+机器人战略性突破公司信息更新报告-2025.9.1 业绩平稳增长，工业 AI+机器人蓝海 可

2、期 公 司 信 息 更 新 报 告-2025.4.1 合同负债增长，工业合同负债增长，工业 AI+机器人持续落地机器人持续落地 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）李海强（分析师）李海强（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790524070003 流程工业智能制造龙头流程工业智能制造龙头，维持“买入”评级，维持“买入”评级 公司为流程工业智能制造领域龙头，有望受益设备更新政策和出海机遇，工业AI 打开长期增长空间，我们维持原有盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 11.20、12.90、15.54 亿元，EPS 为 1.

3、41、1.63、1.96 元/股，当前股价对应 PE为 37.5、32.6、27.0 倍，维持“买入”评级。事件：公司发布事件：公司发布 2025 三季三季报报 2025 年前三季度公司营业收入约 56.54 亿元，同比减少 10.78%；归母净利润约4.32 亿元，同比减少 39.78%。合同负债环比增长合同负债环比增长，工业工业 AI 业务持续落地业务持续落地 公司业绩短期承压主要系受行业竞争影响，主营业务收入同比有所下降，同时银行理财、利息收入同比减少。截至 2025 年三季度末，公司合同负债 15.23 亿元，环比增长 11.62%，为未来业绩释放奠定基础。公司全力发展工业 AI 业务

4、，时间序列大模型 TPT 等创新业务已逐步实现规模化商业落地，2025 年前三季度，工业 AI 产品 TPT 业务收入 1.54 亿元，软件年费ARR 收入 7691.35 万元，机器人业务收入 1.22 亿元。积极回购彰显信心，绑定员工夯实长期发展功能积极回购彰显信心，绑定员工夯实长期发展功能 10 月 24 日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书。公司正处于工业人工智能发展战略的关键时期，为了加速推动时间序列大模型 TPT、订阅制等工业 AI 创新业务发展目标的实现，充分激励在技术创新及业务快速突破方面取得成就的团队及个人，公司拟通过集中竞价交易方式进行股份回购。回购的股份

5、将在未来合适时机全部用于股权激励及/或员工持股计划。回购股份金额 5亿元至 10 亿元，回购股份价格不超过人民币 68.81 元/股（含）。风险提示：风险提示：下游需求不及预期；海外拓展不及预期；公司研发不及预期风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)8,620 9,139 9,563 10,889 12,550 YOY(%)30.1 6.0 4.6 13.9 15.3 归母净利润(百万元)1,102 1,117 1,120 1,290 1,554 YOY(%)38.1 1.4 0.2 15.2 20.

6、5 毛利率(%)33.2 33.9 34.0 34.2 34.5 净利率(%)12.8 12.2 11.7 11.8 12.4 ROE(%)11.3 11.0 10.4 11.1 12.3 EPS(摊薄/元)1.39 1.41 1.41 1.63 1.96 P/E(倍)38.1 37.6 37.5 32.6 27.0 P/B(倍)4.3 4.1 3.9 3.6 3.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2024-102025-022025-06中控技术沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券证券研究报告开源证券证券研究报告 公司信息更新报告公司信息更新报