【中泰期货】进口环比回落，出口窗口打开-251026（25页）.pdf

1、进口环比回落，出口窗口打开进口环比回落，出口窗口打开中泰期货 2025年10月26日中泰期货研究所 王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759目 录CONTENTSCONTENTS1供给端供给端02周度回顾周度回顾0103需求端需求端04库存变化库存变化05宏观扰动宏观扰动周度回顾周度回顾 周度综述周度综述数据来源：海关、SMM、中泰期货整理 期货价格期货价格数据来源：SMM、中泰期货整理 本周沪伦比值持续在7.3附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，我国较好的GDP数据与市场对美国结束政府停摆的乐观预期共同提振市场情绪，海外库存持续下降，加之特朗普近期在中

2、美贸易关系上释放出一定的的谨慎乐观信号，进一步推升乐观情绪，伦锌不断走高。国内方面，我国前三季度GDP同比增长5.2%，较好的数据表现带动市场积极情绪渐起，随后国内四中全会结束，官方再度强调反对“内卷式”竞争，市场情绪较为积极，沪锌走高。持续外强内弱情况下，沪伦比值稳定在较低位置。预计下周，沪伦比值或将继续持稳。1400016000180002000022000240002600028000300001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1锌:主力合约:收盘价 单位元/吨2020年2021年2022年2023年2024年2025年1500200025003

3、00035004000450050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1LME 电子盘:锌:收盘价(15:00)单位美元/吨2020年2021年2022年2023年2024年2025年-1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1沪锌月差 单位元/吨2020年2021年2022年2023年2024年2025年-10001002003004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1LME锌(现货/三个月):升贴水 单位美元/吨202

4、0年2021年2022年2023年2024年2025年-400-20002004006008001000120014001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主力基差 单位元/吨2020年2021年2022年2023年2024年2025年66.577.588.591/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1沪伦比沪伦比2020年2021年2022年2023年2024年2025年 现货价格现货价格数据来源：SMM、中泰期货整理广东：整体来看，锌价环比走高，市场交投清淡，下游均以刚需采购为主，观望情绪较浓，但贸易商低价出货意

5、愿较低，现货升贴水持平。上海：盘面维持震荡，下游订单表现一般，现货采买持续谨慎，询价依旧刚需，贸易商出货为主，成交不畅下现货升水弱势运行。天津：锌价继续上涨，下游畏高慎采，部分刚需补库，主要消耗库存为主，24日为长单最后一天，不少贸易商月底结算，出货报价较少，整体报价小幅持稳，整体市场成交较差。1400016000180002000022000240002600028000300001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1SMM 0#锌锭-平均价 元/吨2020年2021年2022年2023年2024年2025年1400016000180002000022

6、000240002600028000300001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1SMM 1#锌锭-平均价 元/吨2020年2021年2022年2023年2024年2025年1400016000180002000022000240002600028000300001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1SMM 0#锌锭（广东）-平均价 元/吨2020年2021年2022年2023年2024年2025年14000190002400029000340001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111