【东吴证券】策略周评：四中全会后市场风格如何演绎？-251026（7页）.pdf

1、证券研究报告策略报告策略周评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/7 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 20251026 四中全会后市场风格如何演绎？四中全会后市场风格如何演绎？2025 年年 10 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 陈刚陈刚 执业证书：S0600523040001 证券分析师证券分析师 蒋蒋珺逸逸 执业证书：S0600525040004 研究助理研究助理 林煜辉林煜辉 执业证书：S0600124060012 相关研究相关研究 “科技自立自强”具体关注什么？2025-10-25 以守待攻ETF 主观配置策略月报（八）2025-10-

2、20 Table_Tag Table_Summary 2025 年年 10 月月 20 日日-23 日，二十届四中全会在京召开，审议通过了中共日，二十届四中全会在京召开，审议通过了中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。四中全会公报精神学习四中全会公报精神学习 一、一、“十五五”是基本实现社会主义现代化目标的关键时期，有承上启下“十五五”是基本实现社会主义现代化目标的关键时期，有承上启下的作用。的作用。“十五五”既需巩固“十四五”时期极不寻常、极不平凡的发展成就，又需应对新时期深刻复杂的国际环境变化，我国发展处于战略机遇和风

3、险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，为 2035 年基本实现社会主义现代化目标打下坚实基础。二、二、远景目标彰显大国气质。远景目标彰显大国气质。公报提出“经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升”的战略目标，相较二十大报告，新增“国防实力”和“国际影响力”纳入远景目标中。这一调整回应了当前国际形势的复杂变化，特别是大国竞争加剧、地缘政治动荡的外部环境，彰显我国统筹发展和安全、提升综合国力的战略考量。通过强化综合国力，我国将在全球治理中争取更主动地位，为实现中华民族伟大复兴提供坚实保障。三、三、科技创新引领新质生产力发展科技创新引领新质生产力发展。公报强调“抓住新一轮科技革

4、命和产业变革历史机遇”。面对全球 AI 科技竞争，我国需加快高水平科技自立自强，加大关键核心技术攻关力度，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能。我国在 AI 领域的先发优势为抢占科技制高点提供支撑，通过推动科技创新与产业创新深度融合，新质生产力将成为经济增长的重要驱动力。四、四、十二大任务的结构性调整与战略导向十二大任务的结构性调整与战略导向。公报将“建设现代化产业体系”、“扩大高水平对外开放”、“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕”三项任务位次提前。其中，“建设现代化产业体系”被列为首要任务，要求坚持智能化、绿色化、融合化方向，巩固壮大实体经济根基；“

5、扩大高水平对外开放”强调稳步扩大制度型开放，以开放促改革促发展；“保障和改善民生”则聚焦就业、收入分配、公共服务等领域，推动共同富裕取得实质性进展。五、五、航天强国与农业强国的战略部署航天强国与农业强国的战略部署。公报首次将“航天强国”纳入现代化产业体系建设目标，提出“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”的系统布局。新时代以来，我国航天事业已取得显著成就，后续将通过体系化部署推动空间科学、技术和应用的全面发展。同时，公报强调“加快农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴”，通过提升农业综合生产能力和质量效益，建设宜居宜业和美乡村，为实现农业强国奠定基础。六、六、当前经济形势研

6、判与稳增长政策预期当前经济形势研判与稳增长政策预期。本次四中全会公报还对当前经济形势进行了研判，指出“我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势未变”。为实现全年经济社会发展目标，公报提出“宏观政策要持续发力、适时加力”，强调精准落实稳就业、稳企业、稳市场、稳预期政策，兜牢基层“三保”底线，积极稳妥化解地方政府债务风险。年内预计将通过财政政策加力提效、货币政策精准滴灌等措施，巩固经济回升向好势头，为“十五五”规划实施奠定基础。四中全会四中全会针针对“十五五”规划定调对“十五五”规划定调后后，市场风格如何演绎？，市场风格如何演绎？过去一段时间，受中美博弈、业绩期临近等因