【东吴证券】瑞鹄模具（002997）-2025年三季度报点评：25Q3业绩同比高增，进入新一轮扩产周期-251026（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞鹄模具（002997）2025 年年三季度三季度报点评：报点评：25Q3 业绩同比高增业绩同比高增，进入新一轮扩产周期进入新一轮扩产周期 2025 年年 10 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭雨蒙郭雨蒙 执业证书：S0600525030002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)38.17 一年最低/最高价 30.15/49.95

2、市净率(倍)3.24 流通A股市值(百万元)7,989.79 总市值(百万元)7,989.79 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.77 资产负债率(%,LF)59.28 总股本(百万股)209.32 流通 A 股(百万股)209.32 相关研究相关研究 瑞鹄模具(002997)：2025 年半年报点评：25H1 营收&利润共振上行，装备业务贡献增量 2025-07-22 瑞鹄模具(002997)：2025 年一季报点评：25Q1 净利润高增，可转债扩产放量 2025-04-24 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 202

3、6E 2027E 营业总收入（百万元）1,877 2,424 3,332 4,610 5,880 同比（%）60.73 29.16 37.43 38.38 27.55 归母净利润（百万元）202.26 350.32 450.44 570.15 712.81 同比（%）44.44 73.20 28.58 26.58 25.02 EPS-最新摊薄（元/股）0.97 1.67 2.15 2.72 3.41 P/E（现价&最新摊薄）39.50 22.81 17.74 14.01 11.21 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布 2025 年三季度报告，

4、2025Q1-Q3 公司营收达 26.04 亿元，同比+50.90%；归母净利润达 3.55 亿元，同比+40.53%；扣非归母净利润为 3.42 亿元，同比+48.65%。其中，2025Q3 营收 9.42 亿元，同/环比分别+55.72%/+2.93%；归母净利润为 1.28 亿元，同/环比分别+40.90%/-1.19%；扣 非 归 母 净 利 为 1.25 亿 元，同/环 比 分 别+62.31%/0.86%。从盈利能力看，从盈利能力看，公司 2025Q1-Q3 归母净利率为 13.63%，同比-1.01pct；毛利率为 25.83%，同比+1.55pct。其中，2025Q3 归母净利

5、率为 13.59%，同/环比分别 1.43pct/-0.57pct；毛利率为 25.99%，同/环比分别+1.45pct/-0.37pct。从费用率看从费用率看，2025Q3 期间费用率为 9.04%，同比-1.86pct/环比+0.79pct；销售/管理/财务/研发费用率同比分别-0.25/-1.72/+0.81/-0.71pct。修订可转债募资额为修订可转债募资额为 7.5 亿元（亿元（3 月月预案为预案为 8.8 亿元）：亿元）：1）3 月月预案项目：预案项目：投资额为 4.21 亿元的“新能源汽车一体压铸车身智能制造项目”和投资额为 2.45 亿元的“新能源汽车轻量化车身总成件项目”。

6、2）修订为：修订为：投资额为 1.86 亿元的“中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目”和投资额为 2.67 亿元的“大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造 项目（一期）”。后者由全资子公司瑞鹄新材料投资建设，满产产能为 36000 吨铁基、3000 吨钢基大型精密成形装备毛坯件。3）同步增资）同步增资瑞祥工业，机器人布局持续推进瑞祥工业，机器人布局持续推进。公司将与安川电机同时对瑞祥工业同股同比以货币增资，并拟由公司控股子公司瑞祥工业设立全资子公司芜湖瑞鲸智能，以投资建设可转债募投项目之一的“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目”，投资总额为 1.83 亿元，建设周期