【国泰期货】股指对冲周报-251024（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2511-18.43-12.286.154.7%IF2512-29.03-25.883.155.0%IF2603-51.23-56.68-5.454.5%IF2606-11.43-93.28-81.854.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2511-3.572.586.160.6%IH2512-4.7

2、72.787.561.0%IH2603-4.174.188.361.3%IH26069.235.98-3.241.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2511-93.67-46.7346.939.3%IC2512-152.87-98.7354.139.9%IC2603-314.07-265.3348.7310.2%IC2606-367.07-441.93-74.8710.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2511-85.48-50.0435.449.6%IM2512-164.68-121.2443.4411.6%IM2603-380.48-341.4439.0

3、412.5%IM2606-440.88-559.44-118.5612.6%ICIMIFIH注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 1010 月月 2424 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 国庆假期以来，外围消息较为频繁，国际关系也是投资者及更广大居民热烈讨论的话题，但市场对国际关系的判断容易走向极度积极和极度消极两个极端，并且随着消息面的变化不断在两极之间游走，冲击市场情绪。例如本周周中美国释放缓和信号，导致黄金快速

4、跳水，随后中美马来西亚经贸磋商敲定，港股带动 A 股快速反弹，当前市场对利率等慢变量的预期较为充分，但对国际关系的快变量反应过度，市场波动可能持续下去。本周，我国三季度 GDP 同比增长 4.8%，增速符合预期，为全年目标的实现打下良好基础，特别是工业生产回升幅度较大，工业产能利用率好转，但居民消费支出、房地产、固定资产投资形成拖累。我国二十届四中全会召开，提出“十五五”时期经济社会发展的主要目标，公报公布后，各宽基指数携手跳空上涨，另外地方国有“三资”管理深化亦对本周情绪有所助力。A 股成交进一步缩量至不足单日 2 万亿，融资余额整体进一步上升，上周流出的大部分得以回补，各指数周线涨幅较为接

5、近，上证指数上涨 2.9%重返 3900 点，沪深 300、中证 500、1000、2000 周线涨幅均在 3%-4%之间，双创板块大幅反弹上涨，修复上周跳空缺口。基差方面，本周各品种基差波动减小，趋势上整体较上周贴水收窄，截止本周五，IF、IC、IM 的年化贴水分别收敛至 2.6%、8.9%和 11.4%附近。期限结构上近月合约有所下移，整体较上周变化不大，可保持分散对冲。本周 IH 日均成交量 54487 手，较前周环比下降 30.2%，持仓量 95329 手，较前周环比下降 2.6%;本周 IF 日均成交量 115228 手，较前周环比下降 31.0%，持仓量 255413 手，较前周环

6、比下降 3.9%;本周IC 日均成交量 134518 手，较前周环比下降 26.2%，持仓量 243604 手，较前周环比下降 1.2%;本周 IM日均成交量 225723 手，较前周环比下降 22.3%，持仓量 349089 手，较前周环比下降 4.2%。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2511 4648.40-10.8810.88 1.40-3.04%3.04%IF2512 4634.80-21.4821.48 4.40-3.00%3.