新能源汽车行业产业链研究系列报告：汽车电子需求高成长国内供应链公司已稳定供货-220824（15页）.pdf

1、 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 汽车电子需求高成长，国内供应链公司已稳定供货汽车电子需求高成长，国内供应链公司已稳定供货 新能源汽车产业链研究系列报告之三 相关研究：相关研究：1.Quest 2涨价100美元，短焦光学成为下一代光学方案 2022.08.09 2.鸿蒙3.0正式发布，聚焦万物互联 2022.07.29 3.折叠机价格呈下降趋势，关注UTG及铰链投资机会 2022.07.26 行业评级：增持行业评级：增持 近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 7.59%15.83%-0.50%绝对收益 3.96%16.53%-16.08%注：相对

2、收益与沪深 300 相比 分析师分析师：李杰 证书编号：证书编号：S0500521070001 Tel：(8621)50293525 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：核心要点：HUDHUD 销量快速增长销量快速增长，ARAR-HUDHUD 成为发展趋势成为发展趋势 随着 HUD 显示技术的改善、成本的下降，以及车载挡风玻璃技术的进步和 AR-HUD 的商用，HUD 渗透率快速提升，根据盖世汽车的数据，2020 年 HUD 的渗透率为 4.1%，预计到 2022 年会达到 16.2%。各AR HUD 厂商在技术与成本控制方面均有着很大的提升，

3、新生代消费者对待新的科技性事物有着更好的包容度，AR-HUD 开始商用。由于 AR-HUD 的单价远高于 W-HUD，因此未来 3 年行业将呈现量价齐升态势。2021-2025 年国内乘用车前装 HUD 数量复合增长率为 55.67%，市场规模的复合增长率为 46.01%。国内厂商具多重优势国内厂商具多重优势 竞争格局良好竞争格局良好 中国 HUD 市场竞争格局呈高度集中态势，主要以国际企业为主，形成垄断的局面。国际企业主要争夺中高端车型市场，而中国 HUD 企业由于价格便宜，主要集中自主品牌整车厂。国内供应商经过多年发展，技术水平逐步提升，同时凭借成本优势、定制化及快速响应等服务优势获得客户

4、及订单，实现 HUD 产品量产，与外资供应商展开竞争。电动车带来高压需求，单车价值量大幅提升电动车带来高压需求，单车价值量大幅提升 电动车相对于燃油车增加了对于高压、高速连接器的需求，使得电动车单车连接器价值量远大于燃油车，根据鼎通精密招股书中披露的数据，燃油车单车连接器价值大约为 1000 元，由于高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指标高于传统的低压连接器，导致新能源汽车单车使用连接器价值远高于燃油车。纯电动乘用车打车使用连接器价值区间为 3000-5000元，纯电动商用车单车使用连接器价值区间为 8000-10000元。国产厂商切入新能源车供应链，连接器市场规模快速增长国产厂商切

5、入新能源车供应链，连接器市场规模快速增长 燃油车供应链较为固定，国产厂商难以进入，中国新能源车产业的崛起给了国产汽车电子厂商进入供应链的机会，而且特斯拉供应链也对国产厂商开放。目前，多家国产连接器厂商已经进入特斯拉、比亚迪、蔚来等主流新能源车企供应链，我们测算中国新能源车高压连接器市场规模 2021-2025 复合增长率将达到 20.81%，高速连接器市场规模 2020-2025 年复合增速将达到 77.2%。投资建议投资建议 我们建议关注我们建议关注 HUDHUD 制造环节相关公司、汽车连接器行业切入主流制造环节相关公司、汽车连接器行业切入主流新能源车品牌商供应链且营收规模较小的公司。给予消

6、费电子行业“增新能源车品牌商供应链且营收规模较小的公司。给予消费电子行业“增持”评级。持”评级。风险提示风险提示 HUD 销量不及预期；行业竞争加剧。-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%21-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-08消费电子(申万)沪深300证券研究报告证券研究报告 2022 年年 8 月月 24 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 行业研究行业研究 电子行业深度电子行业深度 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 正文目录 1 HUD 来到渗透率拐点 国内厂商竞争格局