【开源证券】东材科技（601208）-公司信息更新报告：Q3归母净利润同比增长，高速电子树脂、聚丙烯薄膜、光学膜材料持续放量-251024（5页）.pdf

1、基础化工基础化工/塑料塑料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/5 东材科技东材科技（601208.SH）2025 年 10 月 24 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/10/23 当前股价(元)19.21 一年最高最低(元)24.53/6.70 总市值(亿元)195.58 流通市值(亿元)195.58 总股本(亿股)10.18 流通股本(亿股)10.18 近 3 个月换手率(%)399.07 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 Q2 业绩环比增长，聚丙烯薄膜、光学膜材料、高速电子树脂有序放量公司信息更新报告-2025.8.28 2024 年业绩承压，202

2、5Q1 业绩改善，看好高附加值产品放量公司信息更新报告-2025.4.25 Q3 归母净利润归母净利润同比同比增长增长，高速高速电子树脂电子树脂、聚丙烯薄聚丙烯薄膜、光学膜材料膜、光学膜材料持续持续放量放量 公司信息更新报告公司信息更新报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）徐正凤（分析师）徐正凤（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790524070005 Q3 营收、归母净利润营收、归母净利润同比增长同比增长，符合预期，符合预期，拟派发现金红利拟派发现金红利回报股东回报股东 公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营收 38.03 亿元，同比+17.2%；归母净

3、利润 2.83 亿元，同比+19.8%；扣非净利润 2.32 亿元，同比+45.1%，非经常性损益主要是 5,702 万元计入当期损益的政府补助。其中 Q3 实现营收 13.72 亿元，同比+22.1%、环比+5.8%；归母净利润 0.93 亿元，同比+21.3%、环比-5.9%；扣非净利润 0.73 亿元，同比+44.6%、环比-11.1%。公司 Q3 业绩符合预期，拟每10 股派发现金红利 1.00 元（含税）。我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 4.06、5.13、6.16 亿元，EPS 分别为 0.40、0.50、0.60 元/股，当前股价对应 PE 为 4

4、8.2、38.1、31.8 倍。随着光学膜、随着光学膜、高频高速树脂高频高速树脂等等新产能有序新产能有序释放释放，加上产品结构优化，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。维持“买入”评级。盈利能力有所修复，盈利能力有所修复，聚丙烯薄膜、光学膜材料、电子材料聚丙烯薄膜、光学膜材料、电子材料等有序等有序放量放量（1）分业务：分业务：2025 前三季度，公司电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料营收 3.60、9.98、10.12、11.02、1.13 亿元，同比+2.6%、-2.3%、+20.7%、+37.2%、+0.4%；销量为

5、 3.95、4.24、8.95、5.48、1.26 万吨，同比+7.3%、-17.2%、+25.0%、+28.4%、+8.9%；不含税售价 9,109、23,536、11,308、20,111、8,982 元/吨，同比-4.4%、+17.9%、-3.5%、+6.9%、-7.8%。受益于新增产能释放及特高压用电工聚丙烯薄膜、新能源汽车用超薄型电子聚丙烯薄膜、高速电子树脂（双马来酰亚胺树脂、活性酯树脂、碳氢树脂、聚苯醚树脂等）、中高端光学聚酯基膜等高附加值产品拓展顺利，公司前三季度营收、归母净利润实现同比增长。（2）盈利能力盈利能力：公司 2025 年前三季度销售毛利率、净利率分别为16.15%、

6、7.15%，同比分别+1.55、+0.29pcts，相较 2024 年报分别+2.23、+3.71pcts。此外，公司公告终止“年产 1 亿平方米功能膜材料产业化项目”的第三期工程（含两条进口生产线），将剩余募集资金金额 10,558.38 万元永久性补充流动资金。风险提示：风险提示：项目进展不及预期、需求复苏不及预期、产品及原材料价格波动等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)3,737 4,470 5,400 6,372 7,532 YOY(%)2.7 19.6 20.8 18.0 18.2 归母净利