品茗科技（688109）-A股公司首次覆盖报告：数字建筑领军通智科技战略入股迎新机-251023（22页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.10.23 数字建筑领军，通智科技战略入股迎新机数字建筑领军，通智科技战略入股迎新机 品茗科技品茗科技(688109)Table_Industry 计算机/信息科技 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):191.75 Table_CurPrice 当前价格：(元)130.05 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)21.75-144.00 总市值(百万元)10,253

2、 总股本/流通A股(百万股)79/79 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)783 每股净资产(元)9.93 市净率(现价)13.1 净负债率-23.85%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 165%281%370%相对指数 162%272%351%品茗科技首次覆盖报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 杨蒙(分析师)021-23185700 S0880525

3、040072 朱瑶(研究助理)021-23187261 S0880125042238 本报告导读：本报告导读：公司深耕数字建筑领域，面对市场挑战公司经营提质增效，业绩彰显韧性。通研院公司深耕数字建筑领域，面对市场挑战公司经营提质增效，业绩彰显韧性。通研院全资产业转化平台战略入股，公司有望迎来“人工智能全资产业转化平台战略入股，公司有望迎来“人工智能+”发展新机遇。”发展新机遇。投资要点：投资要点：Table_Summary 首次覆盖，给予“首次覆盖，给予“增持增持”评级。”评级。我们预计公司 2025/2026/2027 年实现营业收入 4.81/5.32/6.06 亿元，归母净利润为 0.6

4、5/1.01/1.40 亿元；EPS 分别为 0.82/1.28/1.77 元。公司受益于战略股东入股，具身智能大脑、行业智能体等业务发展空间广阔，AI+业务协同可期，结合 PE与 PS 估值谨慎取低，给予公司目标价 191.75 元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。深耕工程建设信息化领域，产品及客户持续拓展。深耕工程建设信息化领域，产品及客户持续拓展。品茗科技成立于1996 年，是数字建造技术和产品提供商，业务涵盖数字造价、施工软件、BIM 软件、智慧工地、数智企业、数字政务、数字教育、人工智能等，用户群已实现从政府级、企业级到项目级、岗位级全覆盖。尽管建筑行业仍处于底部修复期，公司凭借业务

5、结构、经营战略快速调整，业绩彰显韧性。2025 年上半年，公司实现营业收入 1.87亿元，同比增长 1.25%；归母净利润 0.31 亿元，同比增长 270.11%，经营效率进一步提高。建筑行业信息化提升空间大，公司建筑行业信息化提升空间大，公司聚焦优势业务领域聚焦优势业务领域。我国建筑信息化投入水平较低，建筑信息化投入占建筑业总产值比例约为0.1%，而美国等发达国家投入可达 1%，相比之下，我国建筑信息化行业存在较大成长空间。品茗持续投入新技术，推出建筑总工智能体“品茗晓筑”，助力各层级工作效率提升；此外公司持续拓展基建业务领域，2025 年参与了雅江水电站部分工程项目。股权结构优化，通研院

6、全资产业转化平台战略入股股权结构优化，通研院全资产业转化平台战略入股。公司将通过股份协议转让方式引入战略投资者通智科技，其作为通研院全资产业转化平台，联接通研院创新技术转化与产业场景需求，将以人工智能技术推动产业转型升级。通研院创新科研与产业落地方向包括具身智能大脑、行业智能体等，我们认为未来“人工智能+”的业务协同有望构建公司第二增长曲线。风险提示。风险提示。股份转让及战略协同的不确定性风险；建筑信息化需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 436 447 481 532 606