房地产行业-土地市场月度跟踪报告（2025年9月）：1-9月百城宅地成交“量缩价升”30城整体溢价率11%-251022（16页）.pdf

1、行业研究1-9月百城宅地成交“量缩价升”，30城整体溢价率11%2025年1-9月，百城宅地成交建面同比-.6%，成交楼面均价同比+172025年1-9月，百城成交住宅类用地建面为1.54亿平，累计同比-.6.2%；成交楼面均价为6,847元/平方米，累计同比+17.1。分能级城市来看，1-9月，一线城市：供应住宅类用地建面为726万平，累计同比-.26.9%；成交建面为613万平，累计同比-23.6%；成交楼面均价为41,137元/平方米，累计同比+42.0。二线城市：供应住宅类用地建面为8,753万平，累计同比+1.4%；成交建面6,893万平，累计同比+8.2%；成交楼面均价为7,628

2、元/平方米，累计同比+13.1三线城市：供应住宅类用地建面为10,217万平，累计同比-26.8%；成交建面为7,940万平，累计同比-14.5%；成交均价为3,522元/平方米，累计同比+8.9。2025年1-9月，新增土储价值排名前三为中海地产、招商蛇口、绿城中国。2025年1-9月，新增土储价值排名前三的房企为中海地产（1124亿元）、招商蛇口（941亿元）、绿城中国（632亿元）。2025年1-9月，新增土储面积排名前三的房企为中海地产（383万平）、绿城中国（287万平）、保利发展（279万平）。2025年1-9月，光大核心30城宅地成交建面累计同比+5%，成交均价同比+252025

3、年9月，光大核心30城成交宅地165宗（单月同比+14.6%），成交宅地总建面1,183万平（单月同比+16.0%），成交宅地总价1,358亿元（单月同比+30.3%），成交楼面均价11,475元/平（单月同比+12.3%）；光大核心30城宅地成交整体溢价率为2.6%，单月同比-4.3pct。2025年1-9月，光大核心30城成交宅地1,071宗（累计同比+18.6%），成交宅地总建面7,430万平（累计同比+5.2%），成交土地总价8,671亿元（累计同比+31.8%），成交楼面均价11,670元/平（累计同比+25.3%）；光大核心30城整体溢价率为11.1%，同比+5.9pct。1-9月

4、核心30城宅地成交面积占百城比重48%，成交总价占百城比重822025年1-9月，光大核心30城宅地成交建面7,430万平，占百城住宅用地成交建面的比重为48.1%；核心6城宅地成交建面1,854万平，占百城比重为12.0%；光大核心30城宅地成交总价8,671亿元，占百城比重为82.0%；核心6城宅地成交总价4,976亿元，占百城比重为47.0。1-9月，核心6城/30城/百城成交土地均价分别为26,845/11,833/6,847元/。投资建议：2025年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，

5、实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。建议聚焦结构性阿尔法亮点：1）产品美誉度高，销售排名持续提升，在核心城市销售排名靠前的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3）看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。房地产（地产开发）增持（维持）相关研报202510179月核心30城新房成交均价同环比均上涨光大核心城市房地产销售跟踪（2

6、025年9月）202510029月百强房企销售额环比+21%，期待楼市“银十”表现百强房企销售跟踪（2025年9月）1、百城土地/住宅类用地供需情况1.12025年1-9月百城土地成交建面同比-7.2%2025年9月百城供应土地建面为1.61亿平，当月同比-.1.3%；百城成交土地建面为1.16亿平，当月同比-9.5%_mathrm。百城供应土地建面为9.77亿平，累计同比-.11.9%；百城成交土地建面为8.24亿平，累计同比-7.2(divcenter)图1：百城土地当月供应/成交建面（万平方米）(/divcenter)1.22025年1-9月百城宅地成交建面同比-.6.2%百城供应住宅类