【华安证券】电子行业周报：核心新股周巡礼系列8—超颖电子招股书梳理-251022（31页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 核心新股周巡礼系列核心新股周巡礼系列 8超颖电子超颖电子招股书梳理招股书梳理 Table_IndNameRptType 电子电子 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-10-22 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： Table_Author Table_Author 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 相关报告相关报告 1.核心新股周

2、巡礼系列7臻宝科技臻宝科技招股书梳理 20250816 2.核心新股周巡礼系列6视涯科技视涯科技招股书梳理 20250810 3.核心新股周巡礼系列5强一半导强一半导体体招股书梳理 20250804 4.核心新股周巡礼系列4武汉新芯武汉新芯招股书梳理 20250728 5.核心新股周巡礼系列3兆芯兆芯招股书梳理 20250720 6.科创招股书梳理之摩尔线程摩尔线程篇(核心新股周巡礼系列 2)20250714 7.科创招股书梳理之沐曦沐曦篇(核心新股周巡礼系列 1)20250707 主要观点：主要观点：Table_Summary 超颖电子超颖电子公司积极布局海外产能，以昆山定颖和泰国超颖为公司

3、积极布局海外产能，以昆山定颖和泰国超颖为 PCB 研研发生产和销售发生产和销售的的基础，通过塞舌尔超颖在基础，通过塞舌尔超颖在中国中国台湾台湾省省进行销售的布进行销售的布局，局，积极积极服务全球客户服务全球客户 公司核心拥有公司核心拥有 4 4 家控股子公司家控股子公司:昆山定颖、塞舌尔超颖、超颖投资以昆山定颖、塞舌尔超颖、超颖投资以及泰国超颖，不存在参股公司。及泰国超颖，不存在参股公司。昆山定颖昆山定颖是公司最早成立的生产经营公司，公司 2024 年末实现当年营收 17.61 亿元，净利润为 6521 万元，主要从事 PCB 的研发、生产和销售；塞舌尔超颖塞舌尔超颖是公司 2014 年成立的

4、主要从事 PCB 销售的境外销售平台，经营地址位于中国台湾省桃园市，2024 年实现营业收入 30.25 亿元，净利润 1.44 亿元；泰国超颖泰国超颖是公司 2023 年成立的海外生产研发制造的工厂，泰国泰国 P5P5 厂厂于于 20242024 年第四季度开始量产，有效的补充了公司在高多层板的制程年第四季度开始量产，有效的补充了公司在高多层板的制程能力。能力。目前依旧处于产能爬坡阶段，2024 年实现营业收入 208 万元，净利润为-1.1 亿元。PCB 市场空间广阔，汽车电子用市场空间广阔，汽车电子用 PCB 是公司最核心收入来源是公司最核心收入来源 汽车电动化和智能化使汽车电子含量不断

5、提升。由于汽车电子 PCB 可靠性涉及生命安全，通常知名汽车电子厂商对供应商认证周期长达2-3 年。公司在汽车电子公司在汽车电子 PCBPCB 领域起步早，拥有深厚的技术积淀，与领域起步早，拥有深厚的技术积淀，与大陆汽车、法雷奥、博世、安波福、特斯拉等全球知名汽车零部件供大陆汽车、法雷奥、博世、安波福、特斯拉等全球知名汽车零部件供应商及汽车厂商建立了稳定合作。公司产品覆盖传统汽车零部件及应商及汽车厂商建立了稳定合作。公司产品覆盖传统汽车零部件及新能源汽车核心部件。新能源汽车核心部件。公司生产工艺多元化，从传统板到 HDI 板设计，从 FR4 到高频高速材料的应用都有较为成熟的经验。公司产品基本

6、覆盖传统燃油车各部位对 PCB 的需求，广泛应用于动力控制系统、中控系统、电子仪表盘、车灯系统、座椅控制系统、雷达系统、导航系统、安全气囊等，可满足客户一站式采购需求。20222022 年年-20242024 年，公司产品主要应用领域为汽车电子，收入占比分年，公司产品主要应用领域为汽车电子，收入占比分别为别为 64.17%64.17%、71.23%71.23%及及 68.61%68.61%。20222022 年年-20242024 年第一大客户均为大陆汽车，分别占比公司营业收入年第一大客户均为大陆汽车，分别占比公司营业收入的的 16.48%16.48%；18.02%18.02%和和 14.39