25Q3银行业绩前瞻：营收利润有望保持正增资产质量指标稳定-251020（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.10.20 25Q3 银行业绩前瞻银行业绩前瞻：营收利润有望保持正增，资产质量指标稳定营收利润有望保持正增，资产质量指标稳定 Table_Industry 商业银行商业银行 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 商业银行25Q3 北向资金减持银行板块，但宁波、成都银行等获增持2025.10.19 商业银行风格再均衡下的银行选股思路2025.10.12 商业银行稳健经营，机遇与挑战并存2025.0

2、9.05 商业银行银行业研究框架2025.08.18 商业银行贴息政策协同发力，提振零售信贷修复斜率2025.08.13 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 刘源(分析师)021-38677818 S0880521060001 本报告导读：本报告导读：预计上市银行预计上市银行 2025 年前三季度累计营收及归母净利润分别同比增长年前三季度累计营收及归母净利润分别同比增长 0.4%、1.1%，增速较中报增速较中报-0.6pct、+0.3pct。主要得益于息差同比降幅收窄和减值计提下降。主要得益于息差同比降

3、幅收窄和减值计提下降。投资要点：投资要点：Table_Summary 我们预计上市银行我们预计上市银行 2025 年前三季度累计营收及归母净利润分别同年前三季度累计营收及归母净利润分别同比增长比增长 0.4%、1.1%，增速较中报，增速较中报-0.6pct、+0.3pct。主要得益于息差同比降幅收窄和减值计提下降让渡空间，但债市宽幅震荡拖累其他非息收入不确定性上升，个股投资收益表现取决于银行跨期摆布策略选择（至 25Q2 末上市银行 OCI 浮盈达 1871 亿元，相当于 2024年归母净利润的 8.5%，AC 账户浮盈或更丰厚）。板块内城商行业绩增速有望保持领先，国有行营收同比正增承压，但净

4、利润增速大概率转正。营收端，利息净收入和手续费及佣金净收入有望延续年初以来改善营收端，利息净收入和手续费及佣金净收入有望延续年初以来改善态势、同比增速较中报进一步回升，但其他非息收入态势、同比增速较中报进一步回升，但其他非息收入受债市波动和受债市波动和高基数拖累，单季同比负增幅度或超两位数、拖曳高基数拖累，单季同比负增幅度或超两位数、拖曳前三季度前三季度累计累计营营收增速收增速微正微正。利息净收入方面，生息资产同比增速 25Q2 冲高后回落，我们预计较中报下降 0.6pct 至 9.2%；25Q3 金融机构新增人民币贷款 18,300 亿元、同比少增 9,200 亿元，上市银行难以独善其身，预

5、计 25Q3 同比增速较中报放缓 0.3pct 至 7.8%。但三季报净息差同比降幅有望较中报的 14bp 收窄至 12bp，绝对值环比中报持平于1.41%（测算口径），主要得益于高成本长期限存款到期重定价，同时期内 LPR 保持不变，负债端成本改善基本对冲资产端收益率下行。手续费及佣金净收入方面，25Q3 理财、基金等资管业务延续 Q2热度，预计相关收入增速有望保持。利润端，资产质量稳健底色下，我们预计信用成本可保持下行、削利润端，资产质量稳健底色下，我们预计信用成本可保持下行、削峰填谷熨平盈利波动峰填谷熨平盈利波动；同时上市银行多秉持审慎经营风格，上半年通常超额计提减值为应对全年不确定性做

6、储备，随着下半年经济稳中向好落地，减持计提下降空间也逐步释放，年内净利润增速有望保持逐季回升态势。具体看资产质量，对公重点领域风险持续化解、存量包袱不断出清，2021-2025H 期间银行业累计处置不良资产超14.5 万亿元；零售已过风险暴露高点，以招行为例，25Q2 零售不良生成率为 1.65%，低于 24Q4-25Q1 水平。我们预计三季报不良率基本与中报持平，拨备覆盖率缓幅微降，信用成本同比约下降 4bp 至0.40%。投资建议：投资建议：银行中期分红时间点临近，临近年底若市场风格趋于均银行中期分红时间点临近，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。衡，板块有补涨机会。个股来看，推荐