【交银国际证券】每日晨报-251021（7页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 10 月 21 日今日焦点今日焦点康方生物康方生物 9926 HK 依沃西较依沃西较 PD-1 显著提升一线肺鳞癌显著提升一线肺鳞癌 PFS，海外开，海外开发路径进一步清晰发路径进一步清晰收盘价:港元 122.60 潜在涨幅:+49.3%丁政宁 Ethan.D 依沃西第二项头对头依沃西第二项头对头 PD-1 III 期研究再获强阳性数据：期研究再获强阳性数据：公司在 ESMO 大会上公布了 HARMON

2、i-6 研究的首次 PFS 分析结果。依沃西联合治疗组相比对照组显示出具有统计学意义的 PFS 改善：mPFS 11.1 vs.6.9 个月，HR 0.60，P0.0001。关键亚组分析显示，依沃西在 PD-L1 低表达人群中显示长拖尾效应。非头对头比较显示，依沃西中位依沃西中位 PFS 数值明显好于其他数值明显好于其他PD-1 单靶药物，且相较单靶药物，且相较 PD-1 的的 PFS 改善绝对值已超过改善绝对值已超过 PD-1 相较传统化相较传统化疗的改善程度疗的改善程度。依沃西新适应症上市申请已于 2025 年 7 月获 CDE 受理。我们维持中国内地峰值销售维持中国内地峰值销售 71 亿

3、元人民币的预期亿元人民币的预期。海外开发渐入佳境，未来海外开发渐入佳境，未来 1-2 年催化剂密集：年催化剂密集：Summit Therapeutics 近期宣布扩大依沃西的海外研究规模：1）修订了全球 HARMONi-3 研究的临床方案，将鳞癌和非鳞癌进行独立分析，并分别扩大招募数量至将鳞癌和非鳞癌进行独立分析，并分别扩大招募数量至 600 例例/1,000 例；预计分别于例；预计分别于 1H26/2H26 完成各自队列入组，并于完成各自队列入组，并于 2H26/1H27达到达到 PFS 预设事件数预设事件数。2）Summit 将启动一项国际多中心 III 期研究，针对一线 mCRC（头对头

4、贝伐珠单抗），这也是依沃西首个非肺癌全球 III期研究。维持目标价和买入评级：维持目标价和买入评级：我们维持公司 183 港元目标价，长期坚定看好并推荐买入买入。协鑫科技协鑫科技 3800 HK 多晶硅价格大涨推动扭亏，增发募资用于产能多晶硅价格大涨推动扭亏，增发募资用于产能收储等多种用途收储等多种用途收盘价:港元 1.29 潜在涨幅:+19.4%文昊,CPA 公司 3 季度光伏材料业务分部利润（含少数股东损益）9.6 亿元（含出售联营公司利润 6.4 亿元），扭亏为盈。在不得低于成本销售的反内卷政策推动下，多晶硅价格 7 月下旬以来大涨，是公司扭亏的主要原因。公司 9 月 16 日公告将以

5、1.15 港元增发 47.4 亿股，占发行前股本 16.6%，净募资 53.92 亿港元，用于产能收储等多种用途9 月 16 日多晶硅能耗新国标征求意见稿公布，拟大幅收紧，有利落后产能出清。评级:买买入入目标价:港元 183.00评级:买买入入目标价:港元 1.54全球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数25,858.8350天平均线26,196.22200天平均线24,399.5414天强弱指数46.84沽空(百万港元)34,395资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌跌%年年初初至至今

6、今升升跌跌%恒指25,8592.3725.80国指9,2332.4526.65上 A4,0250.0014.57上 B2600.00-2.77深 A2,5080.0022.47深 B1,3380.0010.30道指46,7071.129.78标普 5006,7351.0714.51纳指22,9911.3719.06英国富时1009,4040.5215.06法国 CAC8,2060.3911.18德国 DAX24,2591.8021.85收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特61.25-11.57-17.87期金4,189.9024.9659.36期银54.1041.3