【国信期货】供需格局宽松 库存压力高企-251019（19页）.pdf

1、 2 20 02 25 5/1 10 0/1 19 9研究所 供供需需格格局局宽宽松松 库库存存压压力力高高企企 1行情回顾2尿素基本面3后市展望目目 录录CONTENTS研究所行情回顾Part1第一部分研究所1.1尿素期货主力合约走势（日线）研究所4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经 国信期货本周（10月13日-17日）尿素期货主力合约UR2601低位震荡运行，区间涨幅为0.75%，区间振幅为2.54%。1.2尿素期货基差情况研究所数据来源：钢联数据 国信期货5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10月16日，山东尿素小颗粒基差为-

2、44元/吨，环比上周四上升5元/吨。山东尿素小颗粒基差（元/吨）尿素基本面Part2第二部分研究所2.1供给端：尿素开工率情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周尿素生产企业开工率为80.23%，环比下降3.5%，同比下降3%。2.2供给端：尿素装置周度检修损失量情况研究所数据来源：钢联数据 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周尿素装置周度检 修 损 失 量 为26.79万吨，环比上升7.93%，同比上升13.61%。2.3供给端：煤头及气头尿素周度产量情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货9免责声明

3、：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。根据卓创资讯数据，当前煤头尿素周度产量为108万吨，环比下降4.42%；管道化肥用气制尿素周度产量为27万吨，环比下降3.57%。2.4需求端：复合肥企业开工率情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据卓创资讯，复合肥企业产能运行率为26.82%，较上期下降3.66%，同比2024年上升0.16%。2.5需求端：三聚氰胺开工率情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为49.68%，环比下降12.23%，

4、同比下降13.38%。2.6库存端：库存情况研究所数据来源：卓创资讯 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。尿素企业库存为142.1万吨，环比上升6.20%，同比上升57.36%；港口库存为72万吨，环比下降15.79%，同比上升222.87%。2.7成本端：合成氨价格研究所数据来源：钢联数据 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10月17日，山东合成氨日度市场低端价为2100元/吨，环比10月10日（上周二）持平。2.8成本端：煤炭市场运行情况研究所数据来源：钢联数据 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资

5、建议。随着部分区域无烟煤低位价格的修复性反弹，煤头尿素装置成本支撑趋强。目前阳泉无烟末煤汇总价格为770元/吨，环比上期持平；晋城无烟洗小块汇总价格为900元/吨，环比上期持平。2.9尿素供需平衡表研究所数据来源：卓创资讯 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。后市展望Part3第三部分研究所3.尿素市场展望 供给端方面，本周国内尿素企业开工率为80.23%，较上期下降3.5%，较去年同期下降3%，仍处于近五年同期较高水平。目前尿素供应整体保持宽松，预计短期内高供应态势难以发生根本改变，市场资源供应依然充足。需求端方面，农业需求跟进节奏放缓，秋季农业用肥逐步进入尾

6、声，且本季用肥以高磷肥为主，对尿素的需求量相对有限。工业需求方面仍以按需采购为主，下游大规模集中备货意愿不足。具体来看，复合肥企业产能运行率为26.82%，环比下降3.66%，同比微增0.16%，整体恢复力度较弱；三聚氰胺企业平均开工负荷率为49.68%，环比下降12.23%，同比下降13.38%，对原料尿素的拉动作用较为有限。库存端方面，尿素企业库存压力持续存在。截至统计时点，企业库存量为142.1万吨，环比增加6.20%，同比上升57.36%；港口库存为72万吨，环比下降15.79%，同比大幅上升222.87%