【东证期货】北向资金跟踪系列（四）：2025Q3高位净流出超千亿-251017（10页）.pdf

1、股股指指期期货货未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。热点热点报告报告股指期货股指期货2 2025Q3025Q3 高位净流出超千亿高位净流出超千亿北向资金跟北向资金跟踪

2、系列（四）踪系列（四）Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：股指：震荡股指：震荡报告日期：报告日期：2 2025025 年年 1 10 0 月月 1 17 7 日日Table_STable_S3 3mmarymmary2025Q32025Q3 北向资金持股数据解读：北向资金持股数据解读：1、截至 2025/9/30，北向资金持 A 股总市值为 25851.83 亿元，较 2025/06/30 增加 2938 亿元，占 A 股总市值、流通市值、自由流通市值的比例分别为 2.16%、2.69%、5.22%，较 2025/06/30的环比变化幅度分别为-0.03%、-0.11%

3、、-0.32%。以流通股口径看，北向资金持有的筹码比重减小，定价权减弱。2、根据测算，2 2025Q3025Q3 虽然虽然 A A 股冲高股冲高，但北向资金却高位减仓但北向资金却高位减仓，单季度净流出高达单季度净流出高达 1 1574574 亿元亿元，抵消了前两个季度的净流入总量（724 亿元）。且北向日均换手率升至 11%，比二季度高出 4.3%，呈现明显的高换手套现离场现象。3、个股视角，三季度北向持股中有 10 只股票被清仓（8 只为退市清仓），有 1771 只股票被增持、1414 只股票被减持，344 只股票的持股数量持平上期，另有 13 只股票新进。截至三季度末，北向持股共计 354

4、2 只，覆盖了全部 A 股 65.2%的数量。4、流量视角，北向资金在三季度加仓了 9 个行业（Q2 为 22 个），减仓了 21 个行业（Q2 为 8 个）。加仓前五大行业为电子（+362亿元）、汽车（+198 亿元）、新能源（+169 亿元）、机械（+44亿元）、农林牧渔（+36 亿元）；减仓前五大行业为银行（-600亿元）、非银（-364 亿元）、食品饮料（-329 亿元）、交通运输（-177 亿元）、电力公用（-174 亿元）。由此，三季度创业三季度创业板牛市与红利板块的颓势，或部分源于北向资金的操作所致。板牛市与红利板块的颓势，或部分源于北向资金的操作所致。5、存量视角，北向资金相对

5、全 A 在 9 个行业上超配，在 21 个行业上低配。6、ETF 方面，截至 2025/9/30 北向资金共计持有 278 只 ETF，较二季度增加 29 只，持 ETF 总市值为 88.4 亿元，比二季度增加42 亿元。北向减持的方向主要在沪深 300 等宽基 ETF。风险提示：风险提示：数据测算误差。王培丞王培丞高级分析师（股指）高级分析师（股指）从业资格号：F03093911投资咨询号：Z0017305Tel:8621-63325888Email:扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序热点报告 2025-10-172期货研究报告2024 年 7 月 26 日，沪深交易所同时发布公告自 2

6、024 年 8 月 19 日起调整沪深港通交易信息披露机制。每季度第五个沪深股通交易日公布上季度末单只证券的沪深股通投资者合计持有数量。即从 2024 年 8 月 19 日起（含），不再高频率地每日披露北向资金流入流出数据以及日度横截面持股数据。市场因而缺乏跟踪北向资金的工具。2025 年 10 月 15 日沪深交易所公布 2025Q2 北向持股情况。我们对此进行分析，刻画北向资金这一典型外资在 2025 年第三季度对 A 股的投资情况。1 1、2 2025Q3025Q3 北向资金总览：持股市值小幅增加，但资金净流出北向资金总览：持股市值小幅增加，但资金净流出持股市值持股市值方面，截至 202