【每周经济观察】WEI指数有所回落-251019（18页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2025 年年 10 月月 19 日日 【每周经济观察】WEI 指数指数有所回落有所回落 每周经济观察：每周经济观察：（一）景气向上：（一）景气向上：1、价格：、价格：金价继续飙升金价继续飙升。COMEX 黄金收于 4304 美金/盎司，上涨 6.2%。（二）景气向下：（二）景气向下：1、华创宏观华创宏观 WEI 指数下行至指数下行至 3%左右左右。截至。截至 10 月月 12 日，日，WEI

2、 指数为指数为 3.03%，较前一周下行较前一周下行 3.59 个点。个点。指数大幅下行，或主要是商品房成交面积、乘用车批零以及汽车半钢胎开工率等在国庆&中秋假期回落导致的假期效应。2、服务消费：、服务消费：地铁客运增速转负，10 月前 16 日，27 城地铁客运较去年同期-3%，9 月同比为+3.8%。3、非耐用品消费：增速回落。非耐用品消费：增速回落。截至 10 月 12 日两周，快递揽收量同比增速+1.7%。9 月前 4 周为+12%。4、地产销售：商品房住宅销售降幅扩大。地产销售：商品房住宅销售降幅扩大。我们统计的 67 个城市，10 月前 18日，商品房成交面积同比为-27%。9 月

3、同比为-1.2%。8 月同比为-18%。5、基建高频明显回落基建高频明显回落。石油沥青装置开工、水泥发运率回落。截至 10 月 15日当周，石油沥青装置开工率为 35.8%，接近去年同期，较节前-4.3%。截至 10月 10 日当周，水泥发运率为 37.85%，环比上周-2.13%，去年同期为 37.15%。6、出口：、出口：港口集装箱吞吐量回落。港口集装箱吞吐量回落。截至 10 月 12 日，我国港口集装箱吞吐量环比-6.1%，上周环比为 8.8%，四周累计同比降至 5.3%，上周为 6.9%。7、价格：、价格：猪肉和鸡蛋大幅下跌猪肉和鸡蛋大幅下跌，二手房价续跌。，二手房价续跌。猪肉批价下跌

4、 3.9%，鸡蛋批价下跌 4.4%。10 月 6 日当周，二手房挂牌价，一线下跌 0.3%，全国下跌 0.2%。今年以来，一线城市二手房挂牌价累计下跌 3.1%，全国累计下跌 4.2%。反内卷跟踪：反内卷跟踪：增量政策出台不多。主要关注光伏行业增量政策出台不多。主要关注光伏行业，据有关媒体报道，“有关部门将出台新的光伏产能调控政策”，但“多晶硅收储平台已经成立，但据业内人士反馈，该消息不实”。利率利率：债券收益率震荡债券收益率震荡。截至 10 月 17 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报 1.4434%、1.5899%、1.8246%，较 10 月 10 日环比分别变化+6.9

5、3bps、-1.51bps、-2.14bps。风险提示：风险提示：高频数据更新不及时。证券分析师：张瑜证券分析师：张瑜 邮箱： 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波证券分析师：陆银波 邮箱： 执业编号：S0360519100003 相关研究报告相关研究报告 【华创宏观】外需领先指标持续回升每周经济观察第 41 期 2025-10-13 【华创宏观】国庆消费：出行仍有韧性，商品增长趋缓每周经济观察第 40 期 2025-10-08 【华创宏观】十一&中秋假期海外六大要闻海外周报第 109 期 2025-10-08 【华创宏观】海外周报第 108 期：新的行业关税有何影响？特

6、朗普关税政策更新 2025-09-29 【华创宏观】全球 2.6 亿“NEET”族海外周报第 107 期 2025-09-22 华创证券研究华创证券研究所所 每周经济观察每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目目 录录 每周经济观察每周经济观察.4（一）华创宏观 WEI 指数下行至 3%左右.4（二）资产：股债夏普比率差仍在高位.4（三）需求：乘用车零售增速转负.5（四）生产：基建高频明显回落.6（五）贸易：港口集装箱吞吐量边际回落，中国发往美国船数大幅下滑.8（六）物价：金价继续飙升，油价续跌.10（七）利率债：继续下达 2026 年新