华峰测控(688200)-A股公司跟踪报告之六：公司25H1收入稳健增长海外市场销售收入高增-251016（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 10 月 16 日 公司研究公司研究 公司公司 25H125H1 收入稳健增长收入稳健增长，海外市场销售海外市场销售收入高增收入高增 华峰测控（688200.SH）跟踪报告之六 增持增持（维持）（维持）公司公司 20252025 年上半年年上半年业绩实现快速增长业绩实现快速增长。公司 2025 年上半年实现营业收入 5.34亿元，同比增长 40.99%，实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 74.04%，实现扣非归母净利润 1.75 亿元，同比增长 37.66%。20252025 年上半年全球半导体行业企稳回升，推动公司业绩稳健增

2、长年上半年全球半导体行业企稳回升，推动公司业绩稳健增长。2025 年上半年，在全球半导体行业延续企稳回升态势，以及国家深化产业链自主可控战略布局的背景下，国内测试设备企业也迎来了良好的发展机遇。公司紧抓此关键窗口期，凭借在模拟及混合信号测试领域长期积累的技术优势，持续深化与行业优质客户的合作，产品同步保持良好的更新和迭代。在多重利好因素驱动下，公司经营业绩实现稳健增长。公司公司继续大力拓展海外市场，继续大力拓展海外市场，海外收入海外收入高速增长高速增长。公司坚持国内市场与国际市场双轮驱动的战略方针。在持续巩固国内市场领先地位的同时，以全球化视野前瞻性地加速海外战略布局，这不仅是拓展增量市场的需

3、要，更是提升公司品牌国际影响力、增强供应链韧性的长远举措。公司在深化与欧洲、日本、韩国和东南亚等传统海外市场客户合作的基础上，积极开拓越南、印度等新兴市场并取得初步成效，业务版图持续扩张。通过加大海外市场资源投入、完善本地化服务体系，公司产品与服务的国际竞争力显著提升。得益于此，即使在严峻的外部环境下，公司海外业务依然展现出强大的增长韧性，2025 年上半年实现海外收入 0.58 亿元，同比增长 141.71%，为公司全球化发展奠定了坚实基础。盈利预测、估值与评级：盈利预测、估值与评级：公司不断拓展海外销售网络，海外市场推广顺利，我们维持公司 2025-2026 年归母净利润预测分别为 4.5

4、9、6.05 亿元，新增 2027 年归母净利润预测为 7.63 亿元，对应的 PE 值为 56x、43x 和 34x。公司是国内半导体测试设备的领军企业，将持续受益于国产化带来的业绩增量，我们维持公司“增持”评级。风险提示：风险提示：技技术与产品研发风险；贸易环境影响。术与产品研发风险；贸易环境影响。公司盈利预测与估值简表公司盈利预测与估值简表 指标指标 20232023 20242024 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入（百万元）691 905 1,181 1,536 1,851 营业收入增长率-35.47%31.05%30.47%30.00%20

5、.56%净利润（百万元）252 334 459 605 763 净利润增长率-52.18%32.69%37.51%31.74%26.13%EPS（元）1.86 2.47 3.39 4.46 5.63 ROE（归属母公司)（摊薄）7.55%9.35%12.03%14.12%15.68%P/E 102 77 56 43 34 P/B 7.7 7.2 6.8 6.0 5.3 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2025-10-15；注：公司 2023-2025 年总股本分别为/1.35/1.35/1.36亿股。当前价：当前价：190.32190.32 元元 作者作者 分析师：刘凯分析

6、师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 分析师：于文龙分析师：于文龙 执业证书编号：S0930522100002 021-52523587 市场数据市场数据 总股本(亿股)1.36 总市值(亿元)：257.94 一年最低/最高(元)：99.51/228.99 近 3 月换手率：114.90%股价相对走势股价相对走势 -10%20%51%81%111%10/2401/2504/2507/25华峰测控沪深300 收益表现收益表现%1M 3M 1Y 相对 5.81 26.68 63.50 绝对 7.64 41.63 83.72 资料来源：Wind 要点要点 敬