能科科技（603859）-A股公司研究报告：定增彰显发展决心以AI为核心布局具身智能等三大方向-251015（6页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 1010 月月 1515 日日 能科科技能科科技(603859.SH)(603859.SH)公司快报公司快报 定增彰显发展决心，以定增彰显发展决心，以 AIAI 为核心布局具身智能等三大方向为核心布局具身智能等三大方向 证券研究报告证券研究报告 行业应用软件行业应用软件 投资评级投资评级 买入买入-A A 维持维持评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 58.7758.77 元元 股价股价 (2025(2025-1010-14)14)44.8344.83 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元

2、)10,969.80 流通市值流通市值(百万元百万元)10,969.80 总股本总股本(百万股百万股)244.70 流通股本流通股本(百万股百万股)244.70 1212 个月价格区间个月价格区间 17.82/53.02 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-3.5 25.2 124.0 绝对收益绝对收益-3.1 38.2 138.6 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 杨楠杨楠 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 相关报告相关报告 坚持“AI+工业”主

3、线，AI业务规模化提质放量 2025-08-31 重大合同接续落地，携手华为稳步推进 AI 行业应用 2024-10-23 自研云产品及电气业务亮眼，Q1 开门红全年业绩可期 2024-04-26 Q3 业绩全面高增，转型期云产品与服务亮眼 2023-11-01 Q2 净利润高增，自研产品推2023-09-01 事件概述事件概述 10 月 11 日，能科科技发布 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案（以下简称定增预案）等一些列公告，计划在 2025 年度向特定对象发行 A 股股票，募集资金总额不超过 10 亿元（含本数）。本次发行的对象为包括公司实际控制人之一赵岚女士在内的不超过 35

4、 名（含35 名）特定投资者。募集资金扣除发行费用后拟用于“灵擎”工业AI 赋能平台建设项目、“灵助”工业软件 AI 工具集开发项目和“灵智”具身智能 AI 训推平台研发项目三大方向，以及补充流动资金。AIAI 有望破局三方面需求，契合公司未来战略并打开发展空间有望破局三方面需求，契合公司未来战略并打开发展空间 当前，以大语言模型为代表的新一轮人工智能产业已进入关键发展阶段。根据定增预案分析，国内三方面的产业发展需求亟待 AI 破局：一是新型工业化建设亟需创新技术，垂域模型和智能体成为有效手段；二是国产工业软件“卡脖子”难题亟待破解，AI 成为创新突破的关键技术；三是具身智能产业发展亟需多场景

5、应用落地，AI 训推成为规模化推广的核心引擎。另一方面，能科科技成立 20 年来业务一直跟随产业和客户需求的升级而迭代，从自动化和信息化业务积累制造业各行业 know-how，到工业软件和工业数据等数字化业务形成了一系列产品及解决方案，并沉淀海量工业数据。公司对高端制造业客户产品全生命周期的各类应用场景有了深刻的理解，这就为发展 AI 业务，赋能工业软件和具身智能提供了巨大的技术支撑和广阔的市场空间。2022 年公司开始发展 AI 产品和服务业务，AI 相关营业收入占公司总收入比例已由 2023年的不足 1%提升到 2024 年的 18%，2025 年上半年已超过 28%。基于以上的产业迫切需

6、求和公司供给优势，能科科技拟通过本次发行，在公司当前主营业务和技术产品的基础上，践行 All IN AI 的发展战略，推进工业 AI 赋能平台和垂域模型开发、工业软件+AI 生态建设、具身智能训推和仿真平台研发等工作。我们认为，AI 技术的持续创新和新产品开发已成为决定能科科技长期竞争力的必然选择，定增既是对近两年公司 AI 业务取得成绩的阶段性总结，又彰显了未来继续做大 AI 业务的坚定决心，也给予了资本市场和投资人明确的发展信心。打造打造工业工业 AIAI 平台，平台，夯实场景优势并夯实场景优势并促进促进 AgentAgent 规模化应用规模化应用 据定增预案披露，公司本次募集资金中的 4