【东吴证券】金工定期报告：新价量相关性因子绩效月报-251014（7页）.pdf

1、证券研究报告金融工程金工定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/7 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20251014 新价量相关性因子绩效月报新价量相关性因子绩效月报 20250930 2025 年年 10 月月 14 日日 证券分析师证券分析师 高子剑高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 庞格致庞格致 执业证书：S0600524090003 证券分析师证券分析师 凌志杰凌志杰 执业证书：S0600525040007 相关研究相关研究 新 价 量 相 关 性 因 子 绩 效 月 报20

2、250829 2025-09-03 “技术分析拥抱选股因子”系列研究（十四）：RPV聪明版聪明换手率是更好的配料 2023-09-27 Table_Tag Table_Summary 报告要点报告要点 新价量相关性新价量相关性 RPV 因子多空对冲绩效（全市场）因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 1 月至 2025年 9 月，新价量相关性 RPV 因子在全体 A 股（剔除北交所股票）中，10 分组多空对冲的年化收益为 14.26%，年化波动为 7.70%，信息比率为 1.85，月度胜率为 72.14%，最大回撤为 10.63%。聪明版日频价量相关性聪明版日频价量相关性 SRV 因子多空对

3、冲绩效（全市场）因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 1 月至 2025 年 9 月，聪明版日频价量相关性 SRV 因子在全体 A 股（剔除北交所股票）中，10 分组多空对冲的年化收益为 17.07%，年化波动为6.51%，信息比率为 2.62，月度胜率为 74.29%，最大回撤为 3.93%。9 月月份价量相关性因子收益统计份价量相关性因子收益统计：在全体 A 股（剔除北交所股票）中，9 月份新价量相关性 RPV 因子 10 分组多头组合的收益率为 1.24%，10分组空头组合的收益率为-0.89%，10 分组多空对冲的收益率为 2.12%。聪明版日频价量相关性 SRV 因子 10 分组

4、多头组合的收益率 1.70%，10分组空头组合的收益率为-1.51%，10 分组多空对冲的收益率为 3.21%。新价量相关性新价量相关性 RPV 因子选股模型简介：因子选股模型简介：对日内与隔夜信息叠加，通过划分价量四象限，利用月度 IC 均值有效甄别出价量相关性因子的反转效应和动量效应，在“动量因子切割”研究的基础上，以相关性的形式加入“成交量”的信息，分别为日内、隔夜的价量相关性找到最佳代表，并完成信息叠加，得到既新颖又“能打”的 RPV 因子。在回测期2014/01/01-2023/08/31 内，RPV 因子的 10 分组多空对冲的年化收益约为 16.29%，信息比率约为 2.41。聪

5、明版日频价量相关性聪明版日频价量相关性 SRV 因子简介因子简介：将日内涨跌拆分为上午涨跌和下午涨跌，并计算分钟“聪明”指标，将当日下午“聪明”指标最大的各 20%（24 分钟）作为知情交易最集中的“聪明”时段，使用下午“聪明”换手率与下午涨跌的相关系数；对隔夜价量相关性，将换手率替换为知情交易比例更高的昨天最后半小时换手率。将效果更好的日内价量相关性因子和隔夜价量相关性因子结合，合成的 SRV 因子在回测期2014/01/01-2023/08/31 内，RankICIR 约为-4.26，10 分组多空对冲的年化收益约为 18.91%，信息比率约为 3.07，月度胜率达到 80.00%，最大回

6、撤仅为 3.11%，效果要好于 RPV 因子。风险提示：风险提示：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/7 内容目录内容目录 1.RPV、SRV 因子绩效回顾因子绩效回顾.4 2.风险提示风险提示.6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 3/7 图表目录图表目录 图 1：新价量相关性 RPV 因子 10 分组及多空对冲