协创数据(300857)-A股公司点评：OmniBot打通端到端闭环多点发力业绩潜力强劲-250924（6页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 09 月月 24 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(首次覆盖首次覆盖)研究所：证券分析师：刘熹STable_TitleOmniBot 打通端到端闭环，多点发力业绩潜力打通端到端闭环，多点发力业绩潜力强劲强劲协创数据（协创数据（300857）公司点评）公司点评最近一年走势相对沪深 300 表现2025/09/24表现1M3M12M协创数据75.3%113.7%396.1%沪深 3004.3%17.0%36.2%市场数据2025/09/24当前价格（元）172.0052 周价格区间（元）47.65-179.59总市值（百万）59,5

2、32.77流通市值（百万）59,362.11总股本（万股）34,612.08流通股本（万股）34,512.85日均成交额（百万）2,922.68近一月换手（%）7.19事件事件:2025 年 9 月 18 日，协创数据表示：FCloud 推出的具身智能服务平台OmniBot 已实现从云端仿真到实体部署的端到端闭环，推动机器人开发进入新阶段。投资要点投资要点:OmniBot 实现云端仿真到实体部署的闭环实现云端仿真到实体部署的闭环，机器人开发有望进入新机器人开发有望进入新阶段阶段OmniBot 将 NVIDIA Isaac Sim/Isaac Lab 仿真环境、NVIDIAGROOT机器人智能模

3、型与自有云平台进行整合，形成一套完整的云端机器人开发运维体系。通过该平台，开发者可在云端完成模型训练，并由边缘计算盒子将模型部署至机器人本体，开发门槛与成本显著降低。面对工业分拣、装配作业、科研教育与服务等机器人应用场景，OmniBot均可进行适配，助力机器人开发降本。当前国内机器人产业具备较大活力（上半年国内机器人产业同比增长 27.8%，其中人形机器人增长近40%），我们认为 OmniBot 或将成为公司的新增长曲线。算力租赁行业空间持续扩充，公司多渠道增强资金储备拟进一步拓算力租赁行业空间持续扩充，公司多渠道增强资金储备拟进一步拓展云展云/算力租赁业务规模算力租赁业务规模算力租赁作为 C

4、SP 厂商补强供应链、加大算力布局以及优化 AI 运维等的重要补充，将显著受益于国内算力产业高景气。2024 年底国内算力租赁市场规模已突破 1000 亿元，并且预计 2026 年还将进一步扩充至2600 亿元。2025 年 5 月，公司完成 205 亿元银行授信额度申请，并同步推进 H股上市计划，以进一步增强资金垫。与此同时，公司云服务与算力租赁业务在手订单充裕、交付顺利，并计划于年内扩大云服务和算力租赁业务规模，把握算力景气机遇。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2AI 服务器服务器进入更新周期进入更新周期，服务器再制造业务或充分受益服务器再制造业务或充分受益全球服务器再制造市场进入

5、全球服务器再制造市场进入“合规翻新合规翻新+性能升级性能升级”周期，成为推周期，成为推理场景中理场景中的的性价比性价比选择选择。美国 BIS 新规要求含 A100 以上算力再制造整机须获得“视同出口”许可证，利好国内产能建设；同时腾讯、阿里、字节将“再制造占比”目标定为 30%以上，需求明确。随着退役 AI 服务器的下线规模、占比提升（2025 年 AI 服务器出货量 210 万台，占比已达 12.5%），服务器回收再制造市场将进一步扩大。在技术能力方面，公司已经构建了涵盖服务器拆解、检测和再加工的全套自动化生产设备，并通过回收旧服务器、检测与拆解、更换关键部件（如 CPU、内存、硬盘等）、重

6、新组装、测试认证、销售/租赁形成完整产业闭环。我们认为公司有望充分受益于不断扩大的服务器回收再我们认为公司有望充分受益于不断扩大的服务器回收再制造市场。制造市场。二季度业绩亮眼带动上半年整体增长，智能算力产品及服务、服务二季度业绩亮眼带动上半年整体增长，智能算力产品及服务、服务器周边及再制造贡献主要增量器周边及再制造贡献主要增量2025 年上半年，公司业绩整体强劲，实现营业收入 49.44 亿元，同比增长 38.18%；实现归母净利润为 4.32 亿元，同比增长 20.76%。其中，二季度业绩表现亮眼，实现营业收入 28.67 亿元，同比大幅增长 57.58%；实现归母净利润 2.63 亿元，