【交银国际证券】每日晨报-251010（6页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 10 月 10 日今日焦点今日焦点医药行业周报医药行业周报 外资继续布局高性价比标的，建议外资继续布局高性价比标的，建议 4Q 关注催关注催化剂和低估优质创新机会化剂和低估优质创新机会丁政宁 Ethan.D 行情回顾：行情回顾：本周恒生医疗保健指数涨 3.1%，跑赢大市。其中，器械、生物药及处方药板块表现较优于其他板块。机构持仓回顾：机构持仓回顾：9 月以来，内资通过港股通持有医药股的比例持续增加，而外

2、资持仓则从年中开始略有回落，但内外资加大创新药布局的大方向不变。本周外资持续加仓当前性价比较高的创新药标的；同时亦加仓服务类标的，包括潜在受益于降息的 CXO 企业和“AI+医疗”概念相关标的。投资启示：投资启示：本周 Treg 及外周免疫耐受领域相关研究获颁诺贝尔生理学或医学奖，有望进一步催化布局相关机制的创新药企的投资热度。ESMO大会将于今年 10 月中下旬举行，我们建议重点关注康方生物、科伦博康方生物、科伦博泰、荣昌生物、恒瑞医药泰、荣昌生物、恒瑞医药等有重磅数据读出的公司。10 月起，随着行业催化剂增多，行情有望重启。我们继续推荐关注以下细分方向：1）创新）创新药：三生制药、德琪医药

3、药：三生制药、德琪医药短期催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值；先声药业、和黄医药、传奇生物先声药业、和黄医药、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清晰；2）CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明药明合联合联。评级:领领先先全球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数26,752.5950天平均线26,094.76200天平均线24,258.3114天强弱指数56.95沽空(百万港元)45,640资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌%恒指26

4、,753-0.2933.36国指9,5300.0730.73上 A4,0700.0015.85上 B2610.00-2.22深 A2,6681.2130.30深 B1,3540.2311.63道指46,358-0.528.97标普 5006,735-0.2814.51纳指23,025-0.0819.23英国富时1009,509-0.4116.35法国 CAC8,041-0.238.95德国 DAX24,6110.0623.62收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特66.27-5.61-11.14期金4,043.3022.1053.78期银49.0133.9369.54

5、期铜10,738.0011.4523.34日圆152.52-3.973.05英镑1.34-1.247.16欧元1.16-0.8112.23基点变动三三个个月月六六个个月月HIBOR4.580.000.00美国10年债息 yield4.13-4.76-3.902025 年 10 月 10 日每日晨报每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/2本周公布经济数据本周公布经济数据 美国美国本周公布经济数据本周公布经济数据 中国中国日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 10月 9日首次申领失业救济金人

6、数(千)223.00219.0010月 10日非农业生产力增长(千)(9月份)5.0022.0010月 10日失业率(9月份同比%)4.304.30资料来源：彭博资料来源：彭博交银国际最新研究报告交银国际最新研究报告深度报告深度报告6月月 30日日消费行业消费行业-2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇下半年展望：温和复苏中的多重机遇肖凯希、钱昊肖凯希、钱昊6月月 11日日交银国际研究交银国际研究 2025下半年展望：潮涌但见新航路下半年展望：潮涌但见新航路交银国际研究团队交银国际研究团队6月月 6日日新能源行业新能源行业-2025下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性下半年展望：