【华安证券】量化跟踪月报：10月看好小盘成长风格，建议配置通信、电子、机械-251009（13页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 10 月月看好看好小小盘成长风格，建议配置盘成长风格，建议配置通信通信、电子电子、机械机械 量化跟踪量化跟踪月报月报 202510 报告日期：2025-10-9 分析师：严佳炜分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱： 分析师：吴正宇分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱： Table_Author 分析师：骆昱杉分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.上市板块差异性视角下的选股策略优化与实战指南量化研究系列报告之

2、二十2024-12-20 2.破解 Alpha 投资困境：因子择时方案再探索量化研究系列报告之十九2024-9-13 3.企业利润分配策略：短期股东回报与长期价值创造的平衡量化研究系列报告之十八2024-8-14 4.另辟蹊径：发掘分析师因子中的另类 alpha量化研究系列报告之十七2024-6-12 5.探索股价动态关联，捕捉属性敏感的动量溢出量化研究系列报告之十六2024-3-21 6.加速换手因子：“适逢其时”的换手奥秘量化研究系列报告之十五2024-3-16 主要观点：主要观点：Table_Summary 观点回顾：观点回顾：9 月月成长、盈利成长、盈利因子因子表现表现强势强势，价值价

3、值、低波低波因子表现较弱因子表现较弱 科创芯片、创新药等主题主导的市场风格强化强化成长和成长和交易博弈属性，弱交易博弈属性，弱化了化了估值估值与股价变动的与股价变动的均值回复逻辑均值回复逻辑。本年度市场风格由“盈利兑现预期”向“主题预期博弈”与“交易流动性驱动”的显著转变，是造成造成量价、量价、成长和成长和分析师预期因子强势，而分析师预期因子强势，而价值价值因子弱势因子弱势的核心原因。风格配置风格配置观点：观点：10 月月建议配置建议配置小小盘盘成长成长风格风格 10 月模型判断风格为小盘成长小盘成长：其中，宏观经济和微观特征指向小盘风格，而市场状态模型看好大盘。价值成长维度，宏观经济和微观特

4、征模型看好成长风格，而市场状态看好价值风格。行业配置行业配置观点：观点：10 月建议配置月建议配置通信通信、电子、电子、机械机械等行业等行业 根据行业轮动模型，10 月看好通信、电子、机械、钢铁、传媒和商贸通信、电子、机械、钢铁、传媒和商贸零售零售。总体来看，行业所属的大类板块属性偏向 TMT。具体而言，钢铁和通信的分析师预期变化较为乐观；从基本面表现来看，钢铁行业表现较好，而机构资金更亲睐钢铁和商贸零售行业。策略配置观点：策略配置观点：alpha 性价比高，适合做选股性价比高，适合做选股 10 月信号维持+1，除了景气行业分歧度和投资者结构建议进行 beta 轮动，其余 5 个指标均建议做选

5、股，即模型总体认为 alpha 性价比相对更高，适合做选股，在行业保持中性。风险提示风险提示 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha 因子可能失效，本文内容仅供参考。Table_StockNameRptType 金融工程金融工程 专题报告 Table_CommonRptType 金融工程金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/13 证券研究报告 正文目录正文目录 1 101 10 月量化配置观点：看好小盘成长风格月量化配置观点：看好小盘成长风格,建议配置通信、电子、机械等行业建议配置通信、电子、机械等行业 .4 4 1.1 因子 9

6、月表现回顾：价值因子表现较差，成长因子表现强势.4 1.2 风格配置观点：10 月看好小盘成长风格.6 1.3 行业配置观点：10 月看好通信、电子、机械等行业.8 1.4 策略配置观点：ALPHA性价比高，适合做选股.8 2 2 附录附录 .1010 2.1 风格轮动模型.10 2.2 行业轮动模型.10 2.3 寻找选股策略与行业轮动策略的“舒适区”.11 风险提示：风险提示：.12 Table_CommonRptType 金融工程金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/13 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 因子有效性汇总（按最近一个月因子表现降序排序）因子有效性汇总（