华宝新能（301327）-A股公司研究报告：限制新股票激励高增长户外+户用+全场景产品眺望新蓝海-250930（4页）.pdf

1、 证券研究报告|公司点评报告 2025 年 09 月 30 日 强烈推荐强烈推荐（上调上调）限制新股票激励高增长，户外限制新股票激励高增长，户外+户用户用+全场景产品眺望全场景产品眺望新蓝海新蓝海 消费品/家电 目标估值：NA 当前股价：76.89 元 公司公司近期复苏态势强劲，产品近期复苏态势强劲，产品升升维维：从“大号充电宝”到“移动家庭绿电中心”，：从“大号充电宝”到“移动家庭绿电中心”，切入千亿级户储市切入千亿级户储市，Jackery电小二电小二品牌壁垒与品牌壁垒与M2C模式构筑核心护城河模式构筑核心护城河，全球化产能布局与供应链优化全球化产能布局与供应链优化。上调至上调至“强烈推荐强

2、烈推荐”投资评级投资评级。q 事件：事件：1）公司推出 2025 年限制性股票激励计划，考核收入目标值复合增长40%，收入触发值复合增长 23%，彰显经营信心；2）公司限售股份 2813 万股 9 月 19 日解禁上市流通，实控人、董监高及核心技术人员承诺自愿延长锁定期至 2026 年 3 月 19 日。3）在 9 月 8 日-11 日的全球可再生能源和储能技术峰会 RE+2025，华宝新能与德赛电池签署战略合作协议，双方以 AI 方形电芯技术为切入点，合理打造更安全、更智能的 DIY 小型家储产品。q!#!$!$#?)*6789:;!?AB!?ABCDEFGHIJKJGFLDG&(MN OP

3、Q RSTUVWXYZ(_ab-.cdefghiej$!ck(lmnopqr CLFGEsKtuvwx(yz&|GsJF i|h“”&97(&a(9 ”-?-.z&(|GsJF i gz”(r9=M&|GsJF lbTABfbYb”(a579h-.(-.(9-.A(%9i (2r5(?r(%&5 q(yM!5(yM!56#$%&-#m*+,-.-(/09%12y35456gf789:;g?ABCDE(FGHIJ(KLMNOPg Q4-RSg TUVW5(XY!ZDE(2|92_ (hijgklmno(ap PO qrs g6=(tbcu%vw xyTUz|(59(%v 4g p(e5 q/u.

4、,/u.,(4-Ra-.&(|9/(/0r|=(r (N“”(FG“(5 im.,5 q 风险提示：风险提示：关税影响关税影响、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。基础数据基础数据 总股本（百万股）174 已上市流通股（百万股）76 总市值（十亿元）13.4 流通市值（十亿元）5.9 每股净资产（MRQ）35.5 ROE（TTM）4.7 资产负债率 14.5%主要股东 深圳市钜宝信泰控股有限公司 主要股东持股比例 32.09%股价表现股价表现%1m 6m 12m 绝对表现 24 33 49 相对表现 22 17 21 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报

5、告 1、华宝新能（301327）收入加速增长，盈利持续改善2024-11-03 2、华宝新能（301327）北美&亚太收入高增，盈利表现持续改善2024-09-02 3、华宝新能（301327）业绩表现超 预 期，盈 利 水 平 持 续 改 善 2024-07-23 史晋星史晋星 S1090522010003 牛俣航牛俣航 S1090525060005 闫哲坤闫哲坤 S1090523070001 -40-2002040Sep/24Jan/25May/25Sep/25(%)华宝新能沪深300华宝新能华宝新能（301327.SZ）敬请阅读末页的重要说明 2 公司点评报告 财务财务数据数据与与估值估

6、值 会计年度会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元)2314 3606 5102 7091 9891 同比增长-28%56%42%39%39%营业利润(百万元)(151)305 346 675 1142 同比增长-147%-302%13%95%69%归母净利润(百万元)(174)240 308 598 1009 同比增长-161%-238%29%94%69%每股收益(元)-1.00 1.37 1.77 3.43 5.79 PE-77.2 56.0 43.5 22.4 13.3 PB 2.2 2.2 2.1 1.9 1.7 资料来源：公司数据、招商证