奥瑞金（002701）-A股公司公告点评：投建及收购海外产线长期盈利抬升-251008（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司公告点评公司公告点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.10.08 投建投建及收购及收购海外海外产线产线，长期盈利抬升长期盈利抬升 奥瑞金奥瑞金(002701)Table_Industry 食品饮料/必需消费 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):6.76 Table_CurPrice 当前价格(元)：5.41 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)4.49-6.12 总市值(百万元)13,848 总股本/流通A

2、股(百万股)2,560/2,557 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)9,661 每股净资产(元)3.77 市净率(现价)1.4 净负债率 86.61%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-3%-9%11%相对指数-9%-38%-17%Table_Report 相关报告相关报告 并购破局，出海提速 2025.02.10 24H1 业务发展稳中有进，行业格局改善有望2024.08.27 单季度利润快速增长，业务扩张步履不减2024.06.25 持续夯实

3、核心优势，盈利能力稳步提升2024.05.30 奥瑞金公告点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘佳昆(分析师)021-38038184 S0880524040004 王文杰(分析师)021-23185637 S0880525040070 本报告导读：本报告导读：公司拟投建泰国、哈萨克斯坦两片罐产线，公司拟投建泰国、哈萨克斯坦两片罐产线，并表并表 ORG UAC Company，海外海外业务有业务有望成为新的业绩增长点望成为新的业绩增长点。投资要点：投资要点：Table_Summary 调整调整盈利盈利预测预测，维持维持“增持增持”评级评级。预计随着产能结构优化，利润有

4、望改善，我们调整公司盈利预测，预计 2025-2027 年公司 EPS 为0.52/0.50/0.58 元。参考行业估值水平，给予公司 2025 年 13XPE，调整目标价至 6.76 元，维持“增持”评级。公司公司拟投资拟投资 10.88 亿元在泰国、哈萨克斯坦建设两片罐产线，建成亿元在泰国、哈萨克斯坦建设两片罐产线，建成投产后预计新增投产后预计新增 16 亿罐产能亿罐产能。泰国项目预计投资 4.42 亿元建设一条 7 亿罐年产能产线，建设期 12 个月，预计 2026 年 9 月投产，哈萨克斯坦项目预计投资 6.47 亿元建设一条 9 亿罐年产能产线，建设期 18 个月，预计 2027 年

5、一季度投产。本次海外投资项目计划将国内部分生产设备搬迁投入。进军海外提升市场覆盖面进军海外提升市场覆盖面。新产线达产后将优先满足当地啤酒、能量饮料及碳酸饮料等领域潜在客户的配套需求，并逐步拓展客户群体和市场区域，将与境内现有业务产能布局和供应链实现协同联动，有效提升海外供给能力与市场覆盖广度。收购海外公司股权进展更新。收购海外公司股权进展更新。根据公司关于收购海外公司股权的自愿性信息披露公告，收购 Ball United Arab Can Manufacturing Company LLC（现已更名为 ORG UAC Company）已满足包括沙特反垄断审批在内的全部先决条件，公司支付首期交易

6、对价 1.06 亿美元，持有标的公司 65.5%股权并并表，标的公司 2024 年营业收入、净利润分别为 4.02 亿、2499 万沙特里亚尔，折合约 7.63 亿元、4741万元（按 1 人民币=0.527 沙特里亚尔折算）。并购整合驱并购整合驱动效率提升，利润有望逐步修复动效率提升，利润有望逐步修复。我们认为短期来看公司并购以后推进整合，采购、生产、销售等多方面协同效应逐步显现，生产成本、期间费用有望优化。长期来看国内产能减少，产能利用率将提升，随着价格回升，两片罐盈利有望修复，同时公司进军利润率更高的海外市场，有望形成新的利润增长点 风险提示。风险提示。原材料成本大幅波动，下游需求不振。