【华泰期货】纯苯苯乙烯月报：BZ库存压下降，EB库存压力仍存-251008（21页）.pdf

1、纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯月报月报|20252025-1010-0808 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 BZ库存压下降，库存压下降，EB库存压力仍存库存压力仍存 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB进出口量及海外开工情况：苯乙烯月度进口量11651吨，同比-23.11%；苯乙烯月度出口量13106吨，同比+21.86%。虽然9月欧美EB检修仍偏多，海外开工偏低，但海外需求弱，EB海外对中国的地区价差持续走低，中国进口EB窗口一度打开，进口压力有进一步上调预期。EB月度供应及新增产能：苯乙烯月度产量1596427吨，同比+20.72%；苯

2、乙烯工厂开工率73.24%（-0.20%）。新增产能方面，原计划9月底吉林石化60万吨/年计划10月上旬投产、10月下旬仍有广西石化60万吨/年新装置投产预期，苯乙烯进入新增产能集中兑现期；而存量装置检修方面，苯乙烯存量装置9月集中检修，镇海利安德检修至11月，浙石化9月中短停等待国庆复工，10-11月仍有卫星石化检修计划，EB存量装置开工10月较9月有所底部回升，但11月底前开工回升速率可控，EB工厂库存有所下降，但港口库存仍高，EB生产利润再度走弱。EB下游产量情况及库存表现：EPS产量405907吨，同比+4.82%；PS产量396000吨，同比+10.89%；ABS产量59.8万吨同比

3、+31.43%；UPR产量26.5万吨，同比-26.90%；SBS产量90428，同比+24.35%。EPS开工率55.25%（-6.49%），PS开工率59.10%（-2.10%），ABS开工率70.00%（+0.20%），UPR开工率33.00%（-1.00%），丁苯橡胶开工率70.43%（+0.00%）。EPS表现正常；PS产量增速表现亦可，9月以来维持小幅亏损，9月上中旬开工回升，带动苯乙烯提货需求上升，但9月底开工再度回落，新装置方面关注四季度河南网塑60万吨/年新装置的兑现进度；ABS产量仍高，但库存压力持续压制存量装置开工，新增产能方面，关注11-12月吉化60万吨/年及裕龙30

4、万吨/年的新装置兑现进度。EB下游提货表现9月上中旬不错，体现节前备货意愿，但进入9月下旬提货回落，未能延续，EB基差同步走弱。EB港口库存及工厂库存表现：苯乙烯华东港口库存197500吨（+11000），苯乙烯工厂库存203274吨（-13009）。苯乙烯港口库存未能兑现旺季去库，压制苯乙烯生产利润；苯乙烯生产工厂库存有所高位回落，苯乙烯检修所致。10月随着苯乙烯新增产能兑现，以及下游开工再度回落压制提货需求，或带动EB库存走平至微幅累库，港口高库存压力难缓解，有利于EB-BZ价差缩小及EB反套。纯苯进口供应及港口库存表现：纯苯月度进口量441203吨，同比+8.38%；9月韩国出口有所回升

5、，韩国芳烃装置10月检修量缩减，韩国供应有所回升，且海外需求仍弱，海外纯苯对中国地区价差维持低位，后续中国纯苯到港压力预计小幅回升。纯苯华东港口库存10.60万吨（-0.10），中国纯苯港口库存压力在9月持续下降，驱动在于非苯乙烯的纯苯下游节前备货积极性不错，但仍关注节后回来后的采购积极性能否延续。纯苯月度供应及新增产能：纯苯产量193.2万吨，同比+10.56%；纯苯开工率78.74%（-0.53%），存量装置开工仍维持偏高位。新增产能方面，新增产能继续兑现，9月份裕龙裂解28万吨/年、吉林石化裂解的18万吨/年、浙石化重整扩产的26万吨/年纯苯新装置投产兑现。，随着新增产能投放，纯苯高库存

6、压力仍持续，而存量装置开工率表现维持年内偏高位。加氢苯产量32.0万吨，同比+10.75%，加氢苯开工率63.99%（+4.05%），大阅兵后加氢苯开工快速回升。纯苯下游（非苯乙烯）产量情况及产业链表现：己内酰胺产量56.4万吨，同比-3.84%；苯胺产量30.9万吨，同 比-9.39%；苯酚产量44.0万吨，同比-6.95%；己二酸产量21.5万吨，同比+17.61%。己内酰胺开工率93.66%（+4.97%），酚酮开工率79.00%（+1.00%），苯胺开工率74.92%（+2.97%），己二酸开工率61.40%（-1.20%）。纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯月报月报|20252025-1010-0