【开源证券】基金投顾产品月报系列（22）：基金投顾产品9月调仓一览-251005（13页）.pdf

1、金融工程定期金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 2025 年 10 月 05 日 基金投顾产品 8 月调仓一览-2025.9.3 从投顾调仓行为出发构建 FOF 策略-2023.12.30 基金投顾的全方位解析及 FOF 策略构建-2023.9.26 基金投顾产品基金投顾产品 9 月月调仓一览调仓一览 基金基金投顾产品月报系列（投顾产品月报系列（22）魏建榕（分析师）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）傅开波（分析师）蒋韬（蒋韬（分析师分析师） 证书编号：S0790519120001 证书编号：S0790520090003 证书编号：S0790525070001 业绩统

2、计：业绩统计：2025 年年 9 月月行业轮动型投顾产品业绩较好行业轮动型投顾产品业绩较好 在前期报告基金投顾的全方位解析及 FOF 策略构建中，我们对天天基金及雪球上 444 个基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重分为纯债型投顾（0%）、固收+型投顾（0%20%）、股债混合型投顾（20%70%）和股票型投顾（70%100%）。统计各类型基金投顾产品业绩，统计各类型基金投顾产品业绩，9 月股票型投顾产品平均收益高于沪深 300，纯债型投顾产品平均收益高于纯债债基。9 月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为 0.09%、0.54%、2.42%和 4.19%。

3、9 月月基金投顾产品基金投顾产品调仓行为解析调仓行为解析 2025 年年 9 月月投顾产品调仓数量投顾产品调仓数量稍稍多多，共有，共有 98 个基金投顾产品进行调仓个基金投顾产品进行调仓。调仓观点：调仓观点：对于目前债市，部分投顾略微增配长久期利率债，理由是经济基本面数据持续披露将推动债市定价回归理性，央行或通过国债买卖调节流动性为债市提供支撑，且与政策利率和银行负债成本相比，当前利率债有配置价值。债券资产调仓动向：债券资产调仓动向：基金基金投资投资类型比例变化类型比例变化：纯债型投顾组合将中长期纯债（-1.64%）型基金迁移至被动指数型债券（+1.00%）、货币市场（+0.55%）型基金。固

4、收+型投顾增加固收+基金。久期久期变化变化：9 月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品久期变化不大。其中纯债型投顾产品整体久期增加 0.03 年，固收+型投顾产品整体久期减少 0.01 年。底层债券比例变化底层债券比例变化：9 月调仓纯债型投顾和固收+型投顾策略有所区别，纯债型投顾产品整体减少信用债、增加利率债和货币，固收+型投顾产品增加信用债。权益资产调仓动向：权益资产调仓动向：各投资类型基金占比：各投资类型基金占比：股债混合型投顾产品增加固收+基金，减少债券型基金。股票型投顾产品为权益基金内部迁移。投顾产品行业配置投顾产品行业配置：9 月投顾产品整体减少银行，增加有色金属、电子等行业。增配

5、比例最高的行业为有色金属（+0.79%）和电子（+0.41%），减配比例最高的行业为银行（-0.75%）。风格风格配置配置：9 月投顾产品持仓中红利基金比例下降，底层资产中小盘类股票比例略微上升。热门板块热门板块配置：配置：9 月，投顾产品小幅增加科创板和创业板股票配置比例，增加港股配置比例。统计统计 QDII 型和宏观驱动型投顾型和宏观驱动型投顾调仓，调仓，这类产品具有全天候和全球选基的特征。2025 年 9 月该类基金投顾产品增配标的主要包括港股（+1.1%）和全球权益（+1.1%）基金，减配标的主要包括黄金（-0.5%）、豆粕（-2.5%）基金。风险提示：风险提示：本报告不构成对基金投顾

6、产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。相关研究报告相关研究报告 金融工程研究团队金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师）魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 张张 翔（分析师）翔（分析师）证书编号：S0790520110001 傅开波（傅开波（分析师分析师）证书编号：S0790520090003 高高 鹏（鹏（分析师分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（苏俊豪（分析师分析师）证书编号：S0790522020001 胡亮勇（胡亮勇（分析师分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪王志豪（分析师分析师）证书编号：S079052207