【光大期货】2025年四季度涤纶短纤策略报告-250929（27页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S20252025年四季度涤纶短纤策略年四季度涤纶短纤策略报告报告2 0 2 52 0 2 5 年年 9 9 月月p 2涤纶短纤涤纶短纤：成本端承压，短纤基本面尚可成本端承压，短纤基本面尚可p 3目目 录录1、涤纶短纤价格：跟随原油价格震荡2、涤纶短纤成本端：关注装置新投产落地情况3、涤纶短纤供应端：开工持续高位4、涤纶短纤需求端：订单恢复一

2、般5、涤纶短纤终端需求：终端需求预期收缩6、涤纶短纤持仓情况p 41.1 1.1 价格：涤纶短纤期货、现货、基差价格：涤纶短纤期货、现货、基差图表：涤纶短纤期现价格与基差（元图表：涤纶短纤期现价格与基差（元/吨）吨）资料来源：iFind，光大期货研究所图表：涤纶短纤基差季节性（元图表：涤纶短纤基差季节性（元/吨）吨）-800-600-400-20002004006008001,0001,2005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0002020/12/252021/12/252022/12/252023/12/252024/1

3、2/25基差期货收盘价(活跃):短纤(PF)1.4D直纺涤短单位：元/吨PF主力收盘价PF主力收盘价1.4D直纺涤短1.4D直纺涤短基差基差2025/9/24629664601642025/6/3065426805263变化值-246-345-99涨跌幅-3.8%-5.1%-37.6%-800-600-400-2000200400600800100012001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月

4、18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日2020年2021年2022年2023年2024年2025年图表：涤纶短纤五九价差（元图表：涤纶短纤五九价差（元/吨）吨）图表：涤纶短纤一五价差（单位：元图表：涤纶短纤一五价差（单位：元/吨）吨）资料来源：iFind，光大期货研究所p 51.2 1.2 价格：涤纶短纤月差价格：涤纶短纤月差图表：涤纶短纤九一价差（单位：元图表：涤纶短纤九一价差（单位：元/吨）吨）-700-500-300-1001003005007009001月2日1月17

5、日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月9日10月24日11月8日11月23日12月8日12月23日2020年2021年2022年2023年2024年2025年-800-600-400-20002004006001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日2020年20

6、21年2022年2023年2024年2025年-400-20002004006001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月9日10月24日11月8日11月23日12月8日12月23日2020年2021年2022年2023年2024年2025年单位：元/吨PF01-PF05PF01-PF05PF05-PF09PF05-PF09PF09-PF01PF09-PF012025/9/24-68-621302025/6/3022-8260变化值-902070涨跌幅-409.1%-