环保公用事业行业周报：中长期交易将与现货衔接全国统一大市场建设提速-250907（19页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 09 月 07 日 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 09 月 07 日 推荐推荐（维持）（维持）环保公用事业行业环保公用事业行业周报周报（2025/09/072025/09/07）周期/环保及公用事业 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 0.27%，相较市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上升相较市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上升 1.20%，涨幅较大，涨幅较大。本周环保与公用事业板块表现出现分化。本周环保与公用事

2、业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 0.27%，相较市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上升 1.20%，涨幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块上升 1.33%，燃气板块下跌 0.06%。2025年以来，环保板块累计涨幅 15.14%，涨幅领先于沪深 300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅 1.88%，涨幅落后于沪深 300 及创业板指。核心观点：核心观点：迎峰度夏以来，全国最大电力负荷 4 次创历史新高，突破 15 亿千瓦，最高达到 15.08 亿千瓦，较去年最大负荷增加 0.57 亿千瓦。截至目前，江苏、山东、广东等 19 个省级电网负荷 46 次突破历史新高，支撑 7

3、 月用电量首次突破万亿千瓦时。重点推荐国电电力国电电力，长期看好华润电力、申能华润电力、申能股份股份等，建议关注中闽能源、福能股份中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电长江电力、国投电力、中国核电等。环保板块建议关注有资产整合带来业绩增量的瀚蓝环境瀚蓝环境等。行业重点事件解读：行业重点事件解读：1）国家发改委印发电力中长期市场基本规则（征求）国家发改委印发电力中长期市场基本规则（征求意见稿），意见稿），提出加快推进全国统一电力市场建设，规范电力中长期交易行为。2）中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于推进绿色低碳转型加强中共中央办公厅、国务院办公厅印发

4、关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见，全国碳市场建设的意见，对加快建设全国统一的碳市场作出了全面部署。行业重点数据跟踪：行业重点数据跟踪：1）秦港）秦港 5500 大卡动力煤价继续下滑，主要港口煤炭大卡动力煤价继续下滑，主要港口煤炭库存增加。库存增加。截至 2025 年 9 月 5 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 685元/吨，较 2025 年 8 月 29 日下滑 1.44%，广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格 510 元/吨，较 2025 年 8 月 29 日下滑 0.97%。2）水库水位及蓄水量：）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比、环比均上升，入库流量同比上升、环

5、比下降，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降，环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）硅料及组件价格：）硅料及组件价格：本周硅料价格环比上升。4）本周本周 LNG 到岸价下降，国内到岸价下降，国内 LNG 出厂价上升出厂价上升。截至2025 年 9 月 4 日，LNG 到岸价为 11.46 美元/百万英热（4253 元/吨），较2025 年 8 月 28 日下跌 4.17%，截至 2025 年 9 月 5 日，国内 LNG 出厂价为 4078 元/吨，较 2025 年 8 月 29 日下跌 0.49%。5）现货日前交易市场：）现货日前交易市场：本周广东省发电

6、侧加权平均电价于 2025 年 9 月 6 日（周六）达到最高值367.22 元/兆瓦时，环比上升 37.9%。中长期交易市场：中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，2025 年 9 月 1 日至 9 月 6 日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达 36.07 亿千瓦时，环比下降 22.9%；同期加权平均成交电价342.57 元/兆瓦时，环比下降 9.04%。2025 年年 9 月，广东省中长期交易综合月，广东省中长期交易综合价为价为 372.51 元元/兆瓦时，同比下降兆瓦时，同比下降 8.2%，与，与 2025 年年 8 月基本持平。月基本持平。6）碳）碳市场：市场：本周碳市场交