泸州银行（1983.HK）-A股公司点评报告：1H25业绩点评净利润逆势高增息差维持较高水平-250916（4页）.pdf

1、公 司 研 究 2025.09.16 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 泸 州 银 行（01983）公 司 点 评 报 告 1H25 业绩点评：净利润逆势高增，息差维持较高水平 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 贾舒雅 登记编号：S1220525070001 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 银行 最新收盘价(港元)2.37 总市值(亿)(港元)64.41 52 周最高/最低价(港元)3.50/1.61 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 事件：事件：泸州银行泸州银行披露披露 20252025 年年半年报半

2、年报，符合预期符合预期。1H25 公司实现营业总收入24.23 亿元/yoy-14.57%；实现归母净利润 9.02 亿元/yoy+11.65%。上半年公司实现净利息收益率 2.44%/yoy-0.11pct，公司不良贷款率 1.18%，较年初优化 0.01pct，资产质量小幅改善。公司深耕主业，公司深耕主业，总资产规模稳健扩张总资产规模稳健扩张。1H25 年公司总资产 1,922 亿元，较上年末增长 12.43%，其中客户贷款总额 1,175.94 亿元，较上年末增长13.15%，公司贷款净额占总资产 58.2%，较上年末+0.6pct，公司持续聚焦并深耕主业，得益于区域经济的优势，1H25

3、 公司实现对公贷款 1,037.84 亿元，较上年末增长 15.78%，占总贷款额 88.26%，较上年末+2.01pct。公司大部分的贷款客户集中在成都市与泸州市，客户资质较好。资产结构持续优化。资产结构持续优化。金融投资方面：金融投资方面：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 355.51 亿元较上年末增长 8.16%；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产 46.17 亿元，占比 7.26%，较上年末提升1.47pct。生息资产方面：生息资产方面：1H25 公司生息资产平均余额 1,557.74 亿元/yoy+13.03%，生息资产的稳健增长叠加计息负债成本率下降，公司

4、上半年实现利息净收入 18.97 亿元/yoy+7.93%。存款业务存款业务成本大幅压降，息差略微降低成本大幅压降，息差略微降低。1H25 公司实现客户存款 1550.82亿元，较上年末增长 14.61%，其中公司存款 659.83 亿元，较上年末增长25.56%，占总存款 42.55%，较上年末提升 3.71pct，平均成本率由上年末1.94%压降 0.26pct 至 1.68%；个人存款 858.92 亿元，较上年末+7.73%，平均成本率由上年末 3.22%大幅压降 0.51pct 至 2.71%。公司对公存款占比持续提升，负债成本持续压降。1H25 公司计息负债平均余额 1751.22

5、 亿元，较上年末增长 17.18%。公司平均余额下的负债计息率合计 2.26%，较上年末-0.42pct，净利差 2.71%，较上年末 2.77%略微下滑；净息差 2.44%，在行业息差持续收窄的背景下维持较高水平。非息收入非息收入因投资影响降低，因投资影响降低，手续费及佣金收入手续费及佣金收入占营收比例提升占营收比例提升。公司 1H25实现非利息净收入 5.26 亿元/yoy-51.24%，主因交易活动净收益、金融投资净收益及其他营业收入 4.47 亿元/yoy-55.09%。公司手续费及佣金收入1.03 亿元，较去年同期持平，占营业总收入比重 4.23%/yoy+0.54pct，收入来源逐

6、渐多元化。资产质量改善，资产质量改善，业务业务风险可控风险可控。1H25 公司不良贷款率 1.18%，较上年末优化0.01pct，拨备覆盖率 411.53%，维持较高水平，核心一级资本充足率 8.01%，较上年末-0.26pct，资产质量持续优化，随未来公司持续推进定增项目，资产安全垫有望增厚，整体风险可控。投资建议投资建议：维持维持公司公司“推荐推荐”评级。评级。公司净利润维持高速增长，借助区位优势深耕主业，资产规模稳健扩张，负债结构持续优化，公司净息差维持较高水平；公司经营指标向好，资产质量改善。预计 25-27 年归母净利润 13.99亿元、15.41 亿元、16.63 亿元，同比增速分