【华鑫证券】通富微电（002156）-公司事件点评报告：乘AMD与AI东风，先进封装驱动高增长-250926（6页）.pdf

1、 20252025 年年 0909 月月 2626 日日 乘乘 AMDAMD 与与 AIAI 东风，先进封装驱动高增长东风，先进封装驱动高增长 通富微电通富微电（002156.SZ002156.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：何鹏程分析师：何鹏程 S1050525070002 联系人：石俊烨联系人：石俊烨 S1050125060011 基本数据基本数据 2025-09-25 当前股价（元）38.8 总市值（亿元）589 总股本（百万股）1518 流通股本（百万股）1517 52 周价格范围（元）20.9-38.8 日均成交额（百万元）2484.49

2、 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、通富微电（002156）：行业回暖拉动封测增长，公司净利润环比高增2024-09-15 2、通富微电（002156）：2023Q4利润改善明显，AMDAI 芯片新需求驱动封测新增长2024-01-31 公司发布公司发布 20252025 年半年报：年半年报：20252025 年上半年公司实现营业收入年上半年公司实现营业收入130.38130.38 亿元，同比增长亿元，同比增长 17.67%17.67%；实现归母净利润；实现归母净利润 4.124.12 亿亿元，同比增长元，同比增长 27.72%27.72%；实现扣非归母

3、净利润；实现扣非归母净利润 4.204.20 亿元，同亿元，同比增长比增长 32.85%32.85%。投资要点投资要点 25H125H1 业绩显现强劲增长势头，抓住机遇实现多元业绩显现强劲增长势头，抓住机遇实现多元化增长化增长 2025 年第二季度，公司实现营业收入 69.46 亿元，同比增长19.8%，环比增长 14.01%；实现归母净利润 3.11 亿元，同比增长 38.60%，环比增长 206.45%；实现扣非归母净利润 3.16亿元，同比增长 42.5%，环比增长 203.68%。盈利能力方面，2025 年第二季度，公司实现销售毛利率 16.12%，同比上升0.12pcts，环比上升

4、2.92pcts。公司业绩的高速增长主要原因系公司抓住国产化机遇，在手机、家电、车载等众多应用领域提升公司市场份额，同时夯实与重要客户的合作，其中大客户 AMD 延续增长势头，得益于市场强劲需求，AMD 各业务营业额实现迅猛增长，公司营收规模得到有力保障。研发方面，2025 年上半年，公司产生研发投入 7.56 亿元，同比增长 12.43%，公司研发水平不断精进，解决超大尺寸下的产品问题，在 CPO 领域取得突破性的技术进展。AMDAMD 强势发展，为公司注入发展动能强势发展，为公司注入发展动能 AMD 增长势头明显，实现了营业额和净利润的双增长，公司在第二季度总营收为 76.85 亿美元，同

5、比增长 31.71%，净利润为 8.72 亿美元，同比增长 229.06%,其中公司的客户端业务及游戏业务增长尤为显著，客户端业务在 Q2 实现 25 亿美元的营收，同比增长 67%，这主要源于最新Zen 5架构的AMD 锐龙处理器的强劲市场需求及半定制芯片销售额的增长，游戏业务 Q2 实现 11 亿美元的营收，同比增长 73%，增长动力来自游戏主机定制芯片和游戏 GPU 需求的增加；数据中心业务在 Q2 持续增长，实现营收 32.4 亿美元，同比增长14.33%，这主要得益于 EPYC CPU 的强劲需求。2025 年 5 月，AMD 推出 Radeon RX 9060 XT 与 Radeo

6、n AI PRO R9700 显卡，以及锐龙 Threadripper 9000 系列处理-20020406080100(%)通富微电沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 器，专为应对游戏、内容创作、专业领域与 AI 开发中最严苛的工作负载而设计，进一步拓展高效能运算的技术极限。2025 年 6 月，在发布会上，AMD 官宣 AI 机架方案 Helios，将于 2026 年正式问世，意味着 AMD 正从一个纯粹的芯片供应商，向系统级解决方案提供商转型；AMD 聚焦 AI 和 HPC 两大领域，在全