【弘业期货】铁矿石周报：铁水产量回升，盘面区间震荡-250915（22页）.pdf

1、博士后工作站|宏观研究|大宗商品 铁水产量回升，盘面区间震荡铁矿石周报 20250915 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS交易逻辑：铁水回升至高位，盘面区间震荡供应：供应：外矿方面，9月8日-9月14日，全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增加816.9万吨；澳洲发运量2084.6万吨，环比增加262.3万吨；巴西发运量893.2万吨，环比增加386万吨；非主流发运量1217.4万吨，环比增加320万吨。中国45港到港总量2362.3万吨，环比减少85.7万吨。内矿方面，截至9月12日，全国186

2、家矿山铁精粉日均产量47.81万吨，环比增2.61万吨，产能利用率61.23%，环比增3.35%；矿山精粉库存65.27万吨，环比降2.88万吨。需求：需求：9月12日当周，日均铁水产量240.55万吨，环比+11.71万吨。本期盈利率继续下滑，环保限产结束后铁水产量恢复至高位，旺季终端需求回升钢厂仍有复产预期，对矿石需求仍存支撑。库存：库存：本期进口矿库存小幅回升，在港船舶数量减少4艘至100艘。近期港口库存小幅累积，压港有所减少，整体库存相对稳定，钢厂库存小幅增加，节前钢厂存集中补库预期。基差：基差：01、05合约基差小幅波动。利润：利润：钢厂盈利率有所回落，进口矿价在105-110美元/

3、吨区间震荡。总结：总结：本期全球发运环比大幅回升，其中澳巴矿和非主流矿均有所回升，国产矿产量止跌回升，整体供应有所增加。需求端限产结束铁水产量快速恢复至高位，旺季钢厂仍有复产预期，对矿石需求仍有支撑。整体来看，目前铁矿供需有所好转，节前钢厂仍有集中补库预期，叠加美联储降息预期升温，预计短期内盘面维持震荡运行，关注旺季刚才需求回升幅度。策略：策略：区间震荡。风险因素：风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）旺季需求不及预期、粗钢减产政策、关税影响出口（下行风险）弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS价格：现货价格震荡运行青岛港62%PB粉（元/吨）唐山6

4、6%铁精粉价格（元/吨）62%澳洲粉矿远期现货价格（美元/干吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS矿粉间价差：PB粉-超特粉价差有所收窄卡粉-PB粉（元/吨）PB粉-超特粉（元/吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差变化不大PB粉-麦克粉（元/吨）超特粉-印粉（元/吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS价差：1-5价差小幅波动，01基差低位震荡1-5价差（元/吨）数据来源：mysteel05合约基差：PB粉（元/吨）

5、01合约基差：PB粉（元/吨）5-9价差（元/吨）09合约基差：PB粉（元/吨）9-1价差（元/吨）弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS相对估值：螺矿比低位震荡，矿焦比高位震荡螺矿比矿焦比数据来源：mysteel焦煤差 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS供应：全球发运大幅回升，非主流矿发运大幅回升全球发货量（万吨）非主流矿发货量（万吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS供应：澳矿发往中国延续回升，巴西矿发运明显回升澳洲-中国（万吨）巴西发货量（万吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY

6、 FUTURES INSIGHTS供应：FMG止跌回升，BHP延续回升FMG-中国（万吨）BHP-中国（万吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS供应：RT大幅回升，VALE大幅回升VALE发货量（万吨）RT-中国（万吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS供应：运价指数小幅回升BDI指数丹皮尔港-青岛（美元/吨）图巴朗港-青岛（美元/吨）萨尔达尼亚港-青岛（美元/吨）数据来源：mysteel 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS供应：到