【招银国际】招财日报-250925（4页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 26,519 -0.10 32.20 恒生国企 9,443 -0.31 29.54 恒生科技 6,323 0.46 41.52 上证综指 3,854 0.88 14.97 深证综指 2,506 1.33 28.00 深圳创业板 3,186 3.06 48.75 美国道琼斯 46,121 -0.4

2、2 8.41 美国标普 500 6,638 -0.40 12.86 美国纳斯达克 22,498 -0.59 16.50 德国 DAX 23,667 0.12 18.87 法国 CAC 7,827 -0.33 6.05 英国富时 100 9,250 0.37 13.18 日本日经 225 45,630 1.30 14.38 澳洲 ASX 200 8,764 -0.10 7.42 台湾加权 26,197 2.42 13.73 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,480 -1.11 26.59 恒生工商业 15,434 0.55

3、37.20 恒生地产 18,197 -2.42 22.02 恒生公用事业 35,797 -0.51 0.37 资料来源：彭博 2025 年年 9 月月 25 日日 1 全球市场观察全球市场观察 中国股市反弹，港股可选消费、信息技术与工业领涨，医疗保健、金融与原材料下跌。阿里巴巴宣布追加 3,800 亿元用于 AI基础设施建设，与英伟达达成物理 AI 合作，股价放量上涨。A 股半导体、电气设备与软件服务涨幅居前，银行、煤炭与消费者服务下跌。基本金属、能源等多数商品价格上涨，国债收益率小幅回升，人民币兑美元创近两个月最大跌幅。预计第四季度人民币兑美元汇率可能小幅升至 7.1 左右。中国多部委发布指

4、导意见提出大力发展 AI手机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级 3D 打印设备、智能家电、智能安防、智能网联汽车等数字消费。市场监管总局发布外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿），规范平台收费、商户入驻。多部委提出建材行业反内卷政策，要求 2025-2026年严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案。预计未来更多行业将出台反内卷措施。英国央行内部政策分歧增加，行长贝利表示消费者相当谨慎，疲弱就业市场对经济构成风险，利率仍有进一步下调空间，但外部委员 Greene 建议 11 月暂停降息。美欧贸易协议正式实施，美国对欧盟汽车关税降至 15%。美股回调，材料、地产与通讯服

5、务领跌，能源、公用事业与可选消费上涨。英伟达与甲骨文下跌，但英特尔大涨，因寻求苹果公司投资。特斯拉大幅反弹。微软计划扩大与初创公司 Anthropic 合作，将后者 AI 模型引入前者 365 Copilot 助理，以降低对 OpenAI 依赖。美国 8 月新屋销售大超预期创 2022年初以来最高，因房屋建筑商大幅降价和贷款利率下降。美国金融监管局（FINRA）通过修订方案降低日内保证金交易门槛，使小规模散户更易参与日内交易。现行监管要求证券交易者必须在保证金账户维持至少 2.5 万美元余额，才能在 5 个交易日内进行 4 笔及以上日内交易。政策调整有助于活跃散户交易，利好互联网券商。美债收益

6、率回升，美元指数反弹至两周新高，比特币先跌后升，金价回落。铜价大涨，全球第二大铜矿 Grasberg 遭遇矿难停产，预计 2026 年产量可能骤降 35%。原油连续两日上涨，因供应担忧加剧。每日投资策略每日投资策略 行业行业点评点评 2025 年年 9 月月 25 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 行业行业点评点评 中国互联网中国互联网行业行业-2025 云栖大会：云栖大会：AI 投资主线叙事再次强化投资主线叙事再次强化 我们参加阿里巴巴举办的 2025年云栖大会（9月 24-26日），第一日的会议要点包括：1）AI 时代阿里云将自己定位为全栈人工智能服务商，将提供世界领先的智能能力和遍布全球