新亚电子(605277)-A股公司点评报告：新兴领域高速成长重点关注外部线进展-250921（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|消费电子 http:/ 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新亚电子(605277)报告日期：2025 年 09 月 21 日 新兴领域高速成长新兴领域高速成长，重点重点关注外部线进展关注外部线进展 新亚新亚电子点评电子点评报告报告 投资要点投资要点 2025H1 公司实现营收 19.45 亿元，同比+19.57%；归母净利润 0.99 亿元，同比+31.83%；扣非后归母净利润 1.01 亿元，同比+37.97%。其中，25Q2 公司实现营收 10.64 亿元，同比+13.79%；归母净利润 0.52 亿元，同比+46.45%；扣非后归母净利润 0.51 亿元，

2、同比+30.43%。公司业绩稳健增长，主要系高速线材、新能源、汽车等下游领域收入高增。通信线缆略有承压，新兴领域高速成长通信线缆略有承压，新兴领域高速成长 通信线缆：通信线缆：25H1 实现收入 5.26 亿元，同比-3.59%。主要系国内通信基站建设速度同比放缓，但数据中心建设加速，通信线缆应用于数据中心电力传输及数据中心 PDU（电源分配单位）等关键环节，在数据中心建设过程中的用线需求。数据线材：数据线材：25H1 实现收入 0.94 亿元，同比+87.28%。公司产品通过安费诺进入国内外领先服务器制造商与数据中心运营商的供应链，主要应用到包括 GB 系列在内的 AI 服务器等各类服务器领

3、域，终端客户涵盖戴尔、惠普、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、Meta、浪潮、新华三、中科曙光等知名企业。新能源线缆：新能源线缆：25H1 实现收入 4.03 亿元，同比+81.23%。公司产品应用于光伏、储能、逆变器等新能源领域，主要终端客户包括 H 公司、中兴、阳光电源、正泰、宁德时代、亿纬锂能等。汽车线缆：汽车线缆：25H1 实现收入 1.22 亿元，同比+83.54%。公司汽车线缆主要应用于传统与新能源汽车周边、照明、音响、座椅等，终端客户为陕汽、比亚迪、吉利、长安、通用、奇瑞、广汽、长城、本田、蔚来、小米、理想等车企品牌。藕芯结构专利，有望打开外部线市场藕芯结构专利，有望打开外部线市场 外

4、部线当前技术路线以海外的铁氟龙发泡押出设备为主。目前进口设备价格高、供给受限，限制高速线缆产能扩张。公司与安费诺联合研发藕芯新技术，规避对进口设备/材料依赖，性价比更高，产品性能更优。公司藕芯技术已在 PCIe 上规模量产，或在 448G 和 PCIe 7.0 上应用，有望切入 224G/448G 市场。25H1，公司累计向高频高速铜缆车间投入 3,500 多万元，引进高端智能生产设备及先进检测设备，有望提升产品制造和量产能力。投资建议投资建议 预计 25-27 年，公司实现营业收入 40、47、57 亿元，分别同比+14%、+18%、+21%；归母净利润 1.81、2.29、3.38 亿元，

5、分别同比+18%、+26%、+48%，对应 PE 为 43、34、23x，维持“买入”评级。风险提示风险提示 产能落地不及预期；国产化进程不及预期；海外贸易制裁加剧等。投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：张建民分析师：张建民 执业证书号：S1230518060001 研究助理：林亮亮研究助理：林亮亮 基本数据基本数据 收盘价￥23.85 总市值(百万元)7,734.49 总股本(百万股)324.30 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 安费诺核心供应商，有望切入外部线市场 2025.07.07 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024A 2025E 20

6、26E 2027E 营业收入 3,531 4,023 4,742 5,736 (+/-)(%)10.84%13.92%17.88%20.96%归母净利润 153 181 229 338 (+/-)(%)6.00%18.41%26.43%47.68%每股收益(元)0.47 0.56 0.71 1.04 P/E 50.53 42.67 33.75 22.85 资料来源：浙商证券研究所 0%34%67%101%135%169%24/0924/1024/1124/1225/0125/0325/0425/0525/0625/0725/0825/09新亚电子上证指数新亚电子(605277)公司点评 htt