中材科技(002080)-A股公司研究报告：国际复材展显实力高端产品加速放量-250922（6页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 中材科技中材科技(002080 CH)国际复材展国际复材展显实力显实力,高端产品加速放量高端产品加速放量 华泰研究华泰研究 动态点评动态点评 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):42.54 方晏荷方晏荷 研究员 SAC No.S0570517080007 SFC No.BPW811 +(86)755 2266 0892 王玺杰王玺杰*研究员 SAC No.S0570524110002 +(86)755 8249 2388 黄颖黄颖 研究员 SAC No.S057052203

2、0002 SFC No.BSH293 +(86)21 2897 2228 樊星辰樊星辰*研究员 SAC No.S0570525040003 +(86)10 6321 1166 基本数据基本数据 收盘价(人民币 截至 9 月 22 日)36.30 市值(人民币百万)60,916 6 个月平均日成交额(人民币百万)927.08 52 周价格范围(人民币)9.50-38.15 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)23,984 27,605 29,128 34,50

3、0+/-%(7.36)15.10 5.52 18.44 归属母公司净利润(百万)891.87 1,926 2,314 2,723+/-%(59.90)115.92 20.15 17.66 EPS(最新摊薄)0.53 1.15 1.38 1.62 ROE(%)4.21 7.06 7.98 8.77 PE(倍)68.30 31.63 26.33 22.37 PB(倍)3.29 3.04 2.79 2.56 EV EBITDA(倍)22.21 19.85 15.94 14.75 股息率(%)0.62 0.95 1.14 1.34 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2025 年 9 月 22 日中国内

4、地 专用材料专用材料 9月16-18日第二十八届中国国际复合材料工业技术展览会于上海国家会展中心举办，公司子公司泰山玻纤领导带领公司销售及研发团队参加此次展会，展出了多款玻纤核心产品，我们认为公司作为全球前三大高端电子纱/布供应商之一，提前扩产布局、持续迭代验证和产品放量出货有望为公司带来新的增长点，维持“买入”评级。公司在展会上展出多款核心产品，面向全球客户拓宽市场公司在展会上展出多款核心产品，面向全球客户拓宽市场 本次展会期间公司以“高端化、差异化、多样化”为核心，集中展出全系列低介电产品、低热膨胀系数电子布等 30 余款核心产品，全面覆盖风电、热塑、电子、热固、建材五大应用领域，展现出了

5、公司在高端产品领域的先发优势及技术实力。据泰山玻纤官方公众号，本次展会海外客户参与程度超过往年，我们认为有望帮助公司进一步拓宽客户范围，提升公司市场影响力。25H1 特种电子布实现批量供货，积极推进高端产品产能扩张特种电子布实现批量供货，积极推进高端产品产能扩张 据公司中报，25H1 公司特种纤维布实现销售 895 万米，产品覆盖低介电一代纤维布、低介电二代纤维布、低膨胀纤维布及超低损耗低介电纤维布全品类产品，且均已完成国内外头部客户的认证及批量供货，产品性能媲美国际厂商。25H1 公司低介电球窑生产线及低膨胀生产线建成点火，累计已建成5 条低介电、低膨胀特种纤维生产线。8 月公司接连公告拟投

6、资 18.1/17.5亿元建设 3500/2400 万米低介电纤维布/超低损耗低介电纤维布项目，项目建设周期均为 18 个月，公司积极推进特种电子布产能建设，有望进一步提升市场竞争力及市场份额。新机发布有望带动下游需求预期改善，期待新机发布有望带动下游需求预期改善，期待 Q4 电子纱电子纱/布再次复价布再次复价 据卓创资讯，截至 9 月 20 日国内 G75 电子纱/7628 电子布均价分别为 9100元/吨、3.9 元/米，同比-1.1%/-2.5%，当前价格相比去年同期小幅下滑，但年初以来均价同比仍高于去年，我们认为随着 iPhone17 等新机发布有望带动消费电子市场需求预期改善，叠加电